20210726-美尔雅期货-油脂周报_成本端分化_关注棕油突破情况_20页_1mb

成本端分化，关注棕油突破情况总结

核心内容

本报告分析了2021年7月26日国内外油脂市场的行情及基本面情况，指出成本端存在分化，重点关注棕榈油的突破走势。

主要观点

• 国外市场：美豆优良率略有上升，但大豆压榨利润下滑，巴西大豆发运量增加，美豆类整体偏弱调整。马来西亚棕榈油出口形势有所好转，但产量数据不佳，印尼和马来西亚棕榈油库存偏低，支撑产地棕油走势。
• 国内市场：国内油厂大豆压榨量回升，开机率略高于预期，豆油库存持续累库，棕油库存暂时企稳。豆油现货价格小幅回落，棕油价格跌幅略大，菜油价格跌幅最大。
• 整体趋势：成本端支撑分化，国内油脂尤其是棕油库存仍有支撑，加上资金推动，豆油高位震荡，棕油走势略强于豆油，需关注其突破情况。

行情回顾

• 美豆及马盘棕油走势分化：美豆市场消息平淡，天气炒作难以持续，马盘棕油因出口形势好转及库存偏低而走势偏强。
• 国内三大油脂走势分化：棕油领涨，豆油震荡，菜油偏弱调整，反映出市场对不同油脂供需状况的分化反应。

基本面分析

国外因素

国内因素

风险提示

• 天气因素：关注天气变化对作物生长的影响。
• 资金情绪：资金推动对油脂价格走势有较大影响。

价差跟踪

• 基差价差：豆油9月基差及棕油9月基差走势显示，基差波动较小，市场对远月合约的预期较为稳定。
• 菜油与豆油价差：菜油9月基差走势显示，菜油价格走势偏弱，与豆油价差扩大。

关键信息

• 美豆优良率：60%，略高于前一周，但低于去年同期。
• 大豆压榨利润：美豆压榨利润为2.4美元/蒲，较前一周有所回落。
• 马棕出口：7月1—25日出口量为1137275吨，环比下降0.46%。
• 棕油库存：国内棕油库存暂时企稳在30万吨附近。
• 豆油库存：持续累库至95万吨。
• 现货价格：豆油、棕油、菜油均出现不同程度的下跌。
• 成交量：豆油周度成交9.99万吨，棕油周度成交4400吨，均较上周减少。

结论

成本端支撑分化，国内油脂尤其是棕油库存仍有支撑，加上资金推动，豆油高位震荡，棕油走势略强于豆油。需关注棕油是否能突破当前价格区间，以判断市场后续走势。