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农产品研究团队总结

核心成员信息

• 王海峰

  • 电话：021-60635728
  • 邮箱：wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F0230741

• 林贞磊

  • 电话：021-60635740
  • 邮箱：linzhenlei@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3055047

• 余兰兰

  • 电话：021-60635732
  • 邮箱：yulanlan@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F0301101

• 洪辰亮

  • 电话：021-60635732
  • 邮箱：hongchenliang@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3076808

• 刘悠然

  • 电话：021-60635570
  • 邮箱：liuyouran@cbb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03094925

一、行情回顾与操作建议

期货行情数据（表1）

数据来源：文华财经，建信期货投研中心

市场分析

• 国际糖价：周三，纽约原糖期货震荡回升，主力3月合约上涨0.66%至15.30美分/磅；伦敦ICE白糖期货主力3月合约上涨0.76%至435.20美元/吨。
• 国内糖价：昨日郑糖主力合约窄幅震荡，05合约收盘5269元/吨，上涨1.04%，减仓10734张。
• 现货市场：国内新糖报价持平，南宁5375元/吨，昆明5220元/吨。
• 政策预期：市场传言收储白糖无进一步消息，可能为谣言，郑糖在大涨后趋于平静，后期需关注政策变化。
• 基差与价差：01合约已出现负基差，若无更大利好，上行压力较大；SR5-9价差走势需进一步观察。

二、行业要闻

1. 巴西糖产量预期：农业咨询机构Safras预测，巴西中南部地区2026/27年度糖产量为3800万吨，较上一榨季减少5%。2026/27年度巴西整体糖产量预计为4180万吨，低于上一年度的4350万吨。

   • 甘蔗压榨量预计为6亿吨，略高于上一年度的5.95亿吨。
   • 制糖比例预计为47%，低于上一年度的49%。
   • 产量减少主因是淡季降雨量减少。

2. 云南糖厂开榨情况：12月23-24日新增2家糖厂开榨，本周预计还有2-3家开榨。截至当前，云南25/26榨季已开榨35家糖厂，同比增加5家，预计榨蔗能力为12.32万吨/日，同比增加1.26万吨/日。

3. 菲律宾进口禁令延长：菲律宾农业部宣布将进口禁令延长至2026年12月，以保护本土糖业生产并稳定市场供需。

   • 2024/2025榨季原糖产量突破200万吨，高于预期的170万吨。
   • 2025/2026榨季原糖产量预计与2024/2025榨季持平。

三、数据概览

• 图1：现货走势（元/吨）
  数据来源：泛糖科技，建信期货研究发展部

• 图2：2605合约基差（元/吨）
  数据来源：Wind，建信期货研究发展部

• 图3：SR5-9价差（元/吨）
  数据来源：Wind，建信期货研究发展部

• 图4：巴西原糖进口利润（元/吨）
  数据来源：Wind，建信期货研究发展部

• 图5：郑商所仓单（张）
  数据来源：Wind，建信期货研究发展部

• 图6：巴西雷亚尔汇率
  数据来源：Wind，建信期货研究发展部

• 图7：郑糖主力合约前20名席位成交持仓
  数据来源：郑商所，建信期货研究发展部

总成交量：422,399手，减仓：196,918手
总持买仓量：306,236手，增仓：51手
总持卖仓量：366,513手，减仓：10,154手

四、建信期货研究发展部

各研究团队联系方式

• 宏观金融研究团队：021-60635739
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 量化策略研究团队：021-60635726

五、免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。
• 仅供报告阅读者参考，不构成投资建议。
• 信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不同时期可能发布不同观点。
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六、建信期货业务机构联系方式

七、建信期货联系方式

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