> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价市场分析总结 ## 核心内容 2026年5月19日，铜价整体呈现震荡格局。沪铜主力合约当日开于104,480元/吨，收于104,530元/吨，较前一交易日收盘上涨0.19%；夜盘开于104,090元/吨，收于103,730元/吨，较昨日午后收盘下跌0.70%。现货市场方面，SMM1#电解铜现货对沪铜2606合约贴水区间为20–100元/吨，均值贴水60元/吨。现货市场购销情绪小幅抬升，但铜价高位运行压制了现货升贴水，下游仅刚需拿货，部分商家补票收货形成小幅支撑。 ## 市场动态 ### 1. 重要资讯汇总 - **地缘政治风险**：美国总统特朗普发出新的开战威胁，称美国可能再次对伊朗采取军事行动，伊朗军方警告将“开启新的战线”。美国与伊朗的谈判取得进展，但美方仍准备重启军事行动的“B方案”。 - **全球通胀担忧**：美国30年期国债收益率攀升至5.18%，创2007年以来新高；两年期收益率升至4.11%，创2025年2月以来新高。高企的能源价格持续推高通胀预期，引发全球债市动荡。 - **矿端动态**：智利铜矿商Sierra Gorda计划五年内投资1亿美元用于勘探，将矿山寿命延长至2049年。刚果（金）东部伊图里省暴发新一轮埃博拉疫情，致死人数升至80人，该国是全球钴和铜的主要生产国之一。 ### 2. 库存与仓单数据 - **LME库存**：上周LME铜库存下滑至393,400吨，目前库存水平位于逾十二年相对高位。库存结构因美国关税政策扰动，呈现北美占比显著偏高的特征。 - **SHFE库存**：5月15日当周，沪铜库存小幅下降0.38%，降至180,643吨，为逾四个月新低。 - **国内保税区库存**：保持稳定，近期库存维持在5万吨左右。 - **仓单变化**：SHFE仓单较前一交易日变化97吨至102,250吨；LME仓单较前一交易日变化1,275吨至394,675吨。 ## 市场策略 - **操作建议**：市场呈现多空博弈，铜价区间震荡。预计本周波动区间在103,000元/吨至105,600元/吨之间。建议以逢低买入套保为主。 - **套利策略**：暂缓。 - **期权策略**：卖出看跌。 ## 关键数据与图表分析 ### 1. TC价格 - TC价格持续下降，2026年5月19日TC价格为-50美元/吨。 ### 2. 现货升贴水 - SMM1#铜现货贴水60元/吨，升水铜贴水30元/吨，平水铜贴水85元/吨，湿法铜贴水130元/吨，洋山溢价71元/吨，LME升贴水-52元/吨。 ### 3. 精废价差 - 精废价差目前为6,000元/吨，价格优势为0元/吨。 ### 4. 进口盈亏 - 铜进口盈亏为-1,000元/吨，较前一交易日有所扩大。 ### 5. 沪铜期货合约价差 - 沪铜当月合约与连三合约价差为10元/吨。 ### 6. 沪铜期货持仓与成交量 - 铜主力合约成交量和持仓量均呈上升趋势，2026年2月3日成交量与持仓量均达到800,000吨。 ### 7. 沪伦比 - 沪伦比（主力）为7.79，较前一交易日略有上升。 ## 风险提示 - **国内需求下降过快**：若国内需求持续下滑，可能导致铜价进一步承压。 - **库存大幅累高**：若库存快速增加，可能对铜价形成下行压力。 - **海外流动性踩踏风险**：全球金融市场动荡可能对铜价产生不利影响。 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 ## 联系人信息 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于可靠、已公开的信息编制，但不对信息的准确性及完整性作出任何保证。 - 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点和判断，可能随时间变化而调整。 - 报告仅供参考，投资者不能依靠本报告以取代独立判断，因此产生的后果由投资者自行承担。 - 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式侵犯版权。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院名称**：华泰期货研究院