20260520-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游仅刚需拿货_铜价暂陷震荡格局_10页_1mb

铜价市场分析总结

核心内容

2026年5月19日，铜价整体呈现震荡格局。沪铜主力合约当日开于104,480元/吨，收于104,530元/吨，较前一交易日收盘上涨0.19%；夜盘开于104,090元/吨，收于103,730元/吨，较昨日午后收盘下跌0.70%。现货市场方面，SMM1#电解铜现货对沪铜2606合约贴水区间为20–100元/吨，均值贴水60元/吨。现货市场购销情绪小幅抬升，但铜价高位运行压制了现货升贴水，下游仅刚需拿货，部分商家补票收货形成小幅支撑。

市场动态

1. 重要资讯汇总

• 地缘政治风险：美国总统特朗普发出新的开战威胁，称美国可能再次对伊朗采取军事行动，伊朗军方警告将“开启新的战线”。美国与伊朗的谈判取得进展，但美方仍准备重启军事行动的“B方案”。
• 全球通胀担忧：美国30年期国债收益率攀升至5.18%，创2007年以来新高；两年期收益率升至4.11%，创2025年2月以来新高。高企的能源价格持续推高通胀预期，引发全球债市动荡。
• 矿端动态：智利铜矿商Sierra Gorda计划五年内投资1亿美元用于勘探，将矿山寿命延长至2049年。刚果（金）东部伊图里省暴发新一轮埃博拉疫情，致死人数升至80人，该国是全球钴和铜的主要生产国之一。

2. 库存与仓单数据

• LME库存：上周LME铜库存下滑至393,400吨，目前库存水平位于逾十二年相对高位。库存结构因美国关税政策扰动，呈现北美占比显著偏高的特征。
• SHFE库存：5月15日当周，沪铜库存小幅下降0.38%，降至180,643吨，为逾四个月新低。
• 国内保税区库存：保持稳定，近期库存维持在5万吨左右。
• 仓单变化：SHFE仓单较前一交易日变化97吨至102,250吨；LME仓单较前一交易日变化1,275吨至394,675吨。

市场策略

• 操作建议：市场呈现多空博弈，铜价区间震荡。预计本周波动区间在103,000元/吨至105,600元/吨之间。建议以逢低买入套保为主。
• 套利策略：暂缓。
• 期权策略：卖出看跌。

关键数据与图表分析

1. TC价格

• TC价格持续下降，2026年5月19日TC价格为-50美元/吨。

2. 现货升贴水

• SMM1#铜现货贴水60元/吨，升水铜贴水30元/吨，平水铜贴水85元/吨，湿法铜贴水130元/吨，洋山溢价71元/吨，LME升贴水-52元/吨。

3. 精废价差

• 精废价差目前为6,000元/吨，价格优势为0元/吨。

4. 进口盈亏

• 铜进口盈亏为-1,000元/吨，较前一交易日有所扩大。

5. 沪铜期货合约价差

• 沪铜当月合约与连三合约价差为10元/吨。

6. 沪铜期货持仓与成交量

• 铜主力合约成交量和持仓量均呈上升趋势，2026年2月3日成交量与持仓量均达到800,000吨。

7. 沪伦比

• 沪伦比（主力）为7.79，较前一交易日略有上升。

风险提示

• 国内需求下降过快：若国内需求持续下滑，可能导致铜价进一步承压。
• 库存大幅累高：若库存快速增加，可能对铜价形成下行压力。
• 海外流动性踩踏风险：全球金融市场动荡可能对铜价产生不利影响。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人信息

• 蔺一杭：从业资格号F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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