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光大证券2024年1月7日废钢策略周报摘要

价格变化

本周废钢价格整体上涨，区域差异显著：

• 华东地区：废钢价格指数上行37元/吨，重废及破碎料价格均有上涨，铁-废钢价差扩大至410元/吨。
• 其他地区（华南、华北、华中、东北、西南）：价格指数小幅上涨，铁-废钢价差环比扩大，部分城市如唐山、上海的重废和破碎料采购价格上调50元/吨。
• 外废市场：土耳其市场混合重废和破碎料价格持平。

供应端情况

• 钢厂到货下降：本周255家钢厂废钢到货环比下降1万吨，其中长流程、短流程及全流程钢厂的到货量均有所下滑，环比减少3.3万吨、0.9万吨、0.8万吨。
• 废钢加工：破碎料加工企业产量与产能利用率双升，废钢加工准入企业回收量显著增加，工地废钢回收量占比下降。
• 加工基地库存累增：废钢基地库存持续上行，华东、华北等地区加工基地库存明显增长，西南、华南地区则略有下滑。

需求端情况

• 钢厂消耗下降：短流程和长流程钢厂废钢日耗分别减少，长流程钢厂日耗环比下滑尤为显著，电炉厂逐步减产。
• 利润空间缩小：江苏地区电炉利润承压，峰、平、谷电价下利润普遍下滑，钢企采购废钢积极性有所提升。
• 沿海供需格局分化：江阴废钢价格支撑明显，其他长流程钢厂宏观预期转淡。

库存与利润分析

• 库存持续累库：长流程钢厂库存环比增超9万吨，短流程钢厂库存也呈上行动态，基地库存同步增长。
• 利润与价差：短期流程利润小幅回落，但废钢性价比仍优于铁水，钢企备库意愿增强，预计短期价格震荡运行，需关注需求变化。