20250103-五矿期货-聚烯烃月报_供需双弱_震荡下行_74页_32mb

聚烯烃月报核心分析总结

本次报告由徐绍祖和李晶撰写，分析了2024年12月和2025年1月聚烯烃(主要为聚乙烯PE和聚丙烯PP)的市场表现、供需关系与未来展望。报告基于供需双弱、成本支撑以及政策影响等因素，预测价格可能震荡下行。

核心观点包括政策端的地缘冲突（如俄罗斯乌克兰天然气管线停止续约）和欧洲天气变冷，提振能源价格，但从成本角度看，美国库欣库存去库节奏支撑了部分支撑。供应端，12月检修高位缓解了产能投放压力，但1月大量检修回归可能导致供应承压；需求端，季节性淡季导致订单不及预期，农膜价格下滑强化观望情绪，需求疲软。总体上，预计1月价格震荡下行，主要矛盾在供应回归与宏观政策落之间的博弈。

具体到品种，PE估值偏高，市场供需矛盾集中在运输需求和库存去化；PP受成本端影响，LPG价格波动支撑交易逻辑。报告建议交易者根据检修回归节奏，采用逢高做缩LL-PP价差策略，风险包括地缘冲突加剧、出口下降等。长期来看，产能扩张和经济政策不确定性可能影响远期价格，需关注新装置动态和汇率变化。

总体而言，市场供需双弱，预计未来月份价格波动区间受限于基本面矛盾与宏观刺激的平衡。企业应关注库存管理和订单需求变化，控制风险敞口。

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