20160322-光大证券-新股备忘录（第四期）_14页_1mb
报告摘要
新股备忘录（第四期）——2016.3.2-2016.3.23 总结
核心内容
本备忘录总结了2016年3月2日至3月23日期间，8家新股完成发行上市的情况，涉及能源、工业、信息技术及可选消费等多个行业。预计这8家新股募资总额为36.15亿元，其中重点跟踪的公司为景嘉微和蓝海华腾，它们在各自领域具有显著的市场地位和良好的成长性。
主要观点
1. 新股发行情况
- 发行时间：自3月9日起，8家新股保持接近每两日一家的发行节奏。
- 募资总额：预计募资总额为36.15亿元。
- 行业分布：覆盖能源、工业、信息技术、可选消费等行业。
2. 重点跟踪公司
景嘉微（300474.SZ）
- 主营：图形显控模块、小型专用化雷达模块。
- 市场地位：在军用飞机市场中占据显著优势地位，应用于我国绝大多数新研制的军用飞机及现有显控系统换代。
- 客户结构：主要客户为中航工业集团下属单位，2015年营收为2.39亿元，净利润为0.88亿元。
- 财务表现：2013-2015年营业收入年复合增速为21.1%，综合毛利率和销售净利率分别维持在81%和35%以上。
- 未来战略：专注于图形显控和小型专用化雷达领域，推动图形处理芯片的研发及产业化，拓展军用车辆和舰艇市场。
- 募集资金用途：科研生产基地建设、图形芯片研发、补充流动资金。
蓝海华腾（300484.SZ）
- 主营：中低压变频器、电动汽车电机控制器、伺服驱动器。
- 市场地位：在国内节能与新能源客车电机控制器市场占有率约24.7%，排名第一。
- 财务表现：2013-2015年营业收入年复合增速为20.64%，综合毛利率和销售净利率分别维持在45%和20%以上。
- 未来战略：以“持续创新，构建多赢”为核心，加强技术研发和市场拓展，提升核心竞争力。
- 募集资金用途：生产基地建设、研发中心建设、营销网络建设、营运资金补充。
关键信息
8家新股简介一览
| 公司名称 | 主营 | 2014年收入（亿元） | 2015年收入（亿元） | 收入增速（YOY） | 2014年净利润（亿元） | 2015年净利润（亿元） | 净利润增速（YOY） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 景嘉微 | 图形显控领域产品 | 2.0 | 2.4 | 17.0% | 0.8 | 0.9 | 8.2% |
| 蓝海华腾 | 电动汽车电机控制器 | 2.0 | 3.1 | 51.3% | 0.5 | 0.7 | 40.0% |
| 康普顿 | 车用润滑油 | 7.0 | 7.1 | 1.0% | 0.7 | 0.8 | 25.1% |
| 赛福天 | 电梯用钢丝绳 | 6.0 | 5.5 | -9.1% | 0.4 | 0.5 | 2.3% |
| 坚朗五金 | 门窗五金系统 | 20.3 | 23.3 | 14.9% | 2.2 | 2.1 | -4.4% |
| 名家汇 | 照明工程业务 | 2.3 | 2.5 | 5.4% | 0.5 | 0.5 | 4.3% |
| 通宇通讯 | 基站天线、射频产品 | 15.0 | 13.3 | -11.5% | 3.5 | 2.5 | -29.9% |
| 白云电器 | 中低压成套开关设备 | 11.2 | 12.6 | 12.9% | 1.3 | 1.7 | 28.2% |
行业分析
能源
- 康普顿：专注于车用润滑油，市场占有率较低，主要面向零售市场，2015年收入为7.11亿元，净利润为0.83亿元。
- 行业空间：2013年我国润滑油市场需求量约750万吨，其中车用润滑油占55%。
- 未来战略：通过扩大生产规模和提升产品附加值，提高市场占有率。
工业
- 蓝海华腾：电动汽车电机控制器龙头，2015年收入为3.1亿元，净利润为0.71亿元。
- 赛福天：电梯用钢丝绳领先厂商，2015年收入为5.48亿元，净利润为0.45亿元。
- 行业空间：2014年我国新梯配套钢丝绳需求量为13.81万吨，维保绳需求量达11.33万吨。
- 竞争格局：普通钢丝绳领域竞争激烈，特种钢丝绳领域集中度较高。
信息技术
- 通宇通讯：通信天线骨干企业，2015年收入为13.28亿元，净利润为2.48亿元。
- 行业空间：2015年我国4G基站数量达到94万个，预计全年目标提升至120万个。
- 竞争格局：通信天线市场集中度较高，公司市场占有率排名第二。
可选消费
- 白云电器：中低压成套开关设备龙头企业，2015年收入为12.64亿元，净利润为1.72亿元。
- 行业空间：中低压成套开关设备市场需求旺盛，随着智能电网和轨道交通的发展，前景广阔。
- 竞争格局：行业集中度较低，公司排名第三。
评级体系
| 评级 | 定义 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 | 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 无法给出明确的投资评级 |
估值方法的局限性
- 本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
- 采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
特别声明
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