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全球商品研究·农产品豆粕日度报告2024年3月6日

内容提要：

一、现货价格回顾

• 大豆： 美豆CNF价507美元/吨，巴西豆CNF价456美元/吨，阿根廷豆CNF价447美元/吨。美豆价格底部震荡，受新季供应预期和巴西港口升水回升影响。
• 豆粕： 张家港豆粕成交3330元/吨，大连豆粕成交3360元/吨。豆粕受巴西大豆升水支撑略有反弹，但下游需求偏弱，期现货基差维持高位，基本面整体偏弱。

二、基本面分析

1. 美豆： 新季供应趋松预期支撑价格运行于成本支撑附近；巴西CNF升水回升和进口替代支撑价格，但阿根廷库存尚未释放完全，南美整体压力仍存，关注USDA报告预期。
2. 豆粕： 国内豆粕库存降至49万吨，库存下降及补库需求在心理层面形成支撑，但价格未能显著提振，下游需求复苏缓慢。进口数量回升及油厂开机率提高将增加供应，限制反弹高度。
3. 关联品种： 油粕比维持高位，关注美豆短期走势；豆粕5-9价差低位，内外盘价差压力有所缓解。

三、风险因素

• 巴西南部、阿根廷降水。
• 巴西港口运力情况。
• 国内通关政策变化。

分析师： 林玲、胡卉鑫