2026-01-03-大公国际-融资租赁行业2026年信用风险展望_去杠杆归本源_行业尾部承压_信用分化加剧_9页_451kb

报告摘要

融资租赁行业2026年信用风险展望总结

核心内容

2025年，我国融资租赁行业在宏观政策支持和低利率环境下保持稳健发展，行业整体信用水平稳定。随着监管趋严和市场需求变化，行业加速向专业化、特色化转型，推动业务模式优化。展望2026年，行业将继续聚焦主业，深化细分领域发展，提升资产穿透管理和风险定价能力，同时面临信用分化加剧的挑战。

主要观点

行业整体稳健发展：2025年融资环境改善，政策支持和市场需求推动下，融资租赁行业保持稳定发展态势。
信用分化趋势明显：部分融资租赁公司因市场竞争、业务转型压力等面临资产质量下迁和盈利压力，预计未来信用分化将进一步显现。
融资结构优化：融资租赁公司债券发行规模稳定，头部企业具备较好的直接融资能力，而中小型企业仍依赖关联方支持和银行间接融资。
盈利空间承压：市场利率下行及净利差收窄压缩行业盈利空间，部分公司因资产质量变化增加拨备计提，进一步影响盈利能力。
政策导向明确：2025年各地政策呈现“鼓励发展”与“强化监管”并行的特点，推动行业合规化、高质量发展，预计2026年监管细则将进一步落地，加速行业出清。

关键信息

一、行业供给能力分析

负债规模：2024年末样本融资租赁公司总负债25,425.58亿元，大型和中型公司占比分别为33%和54%。
负债增速：2024年末总负债增速为3.27%，同比下降4.00个百分点，主要受业务转型和市场竞争影响。
融资结构：大型公司债券融资占比较高（30%以上），中小型企业主要依赖银行借款和关联方融资。

二、行业需求匹配能力分析

资产规模：2024年末样本公司总资产31,045.26亿元，同比增长3.50%，增速回落。
资产质量：平均不良率0.81%，部分城投业务占比高、区域产业结构单一的公司面临资产质量下行压力。
杠杆倍数：2024年末样本公司平均杠杆倍数为4.72倍，较之前有所下降。

三、市场利率与盈利分析

市场利率：2025年市场利率中枢下行，融资成本降低，但净利差收窄对盈利形成压力。
总资产收益率：2024年平均年化总资产收益率为1.65%，同比下降0.15个百分点，小型公司因客户下沉和租金水平较高，收益率相对较高。

四、行业创新能力与政策导向

政策双线并进：多地政策鼓励融资租赁服务实体经济，同时强化监管，提高准入门槛，推动行业合规化发展。
业务转型：行业加速向直租业务转型，部分公司因业务模式单一面临收缩压力。

五、信用评级情况分析

信用质量：截至2025年11月末，65家样本公司中60家公开评级有效，整体信用水平较高。
评级调整：2024年及2025年1~11月，共有6家公司评级上调，主要因股东实力增强、资产质量改善及业务方向符合政策导向。

周期发展展望

2026年，融资租赁行业将更加聚焦主业，深耕细分领域，提升资产管理和风险定价能力。同时，行业面临信用分化加剧，具备强大股东背景、优质资产和健全风控体系的公司将继续占据优势，而部分中小型公司因业务模式单一、资产质量下滑等，信用风险需重点关注。债券发行规模预计保持稳定，融资渠道多元化将有助于平衡业务发展与杠杆水平。此外，城投业务占比较高、区域财政承压的公司需加强流动性管理，防范债务偿付风险。