20251229-大公国际资信评估-融资租赁行业2026年信用风险展望_去杠杆归本源_行业尾部承压_信用分化加剧_9页_451kb

融资租赁行业2026年信用风险展望总结

核心内容概述

2025年，我国融资租赁行业在宏观政策支持和低利率环境下实现稳健发展，行业整体信用水平保持稳定。然而，随着监管趋严和市场竞争加剧，2026年行业面临业务收缩和资产质量下迁的压力，信用分化将更加明显。行业正加速向专业化、特色化转型，以提升资产穿透管理与风险定价能力。

主要观点

1. 行业供给能力分析

• 负债规模：2024年末，样本融资租赁公司总负债规模为25,425.58亿元，其中大型和中型公司占比分别为33%和54%。整体负债增速同比下降4.00个百分点至3.27%。
• 负债结构：大型公司债券融资占比较高，超过30%；而中小型公司主要依赖银行借款和关联方支持。
• 趋势预测：2026年行业整体负债增速预计维持低位，大型公司融资渠道畅通，中小型公司仍面临融资渠道狭窄的问题。

2. 行业需求匹配能力分析

• 资产规模：2024年末，样本融资租赁公司总资产为31,045.26亿元，同比增长3.50%，增速较上年下降4.57个百分点。其中，20家公司资产规模出现负增长。
• 资产质量：样本公司平均不良率为0.81%，与上年持平。部分城投业务占比较高、区域产业结构单一的公司面临资产质量下迁压力。
• 趋势预测：2026年资产质量总体保持稳定，但需关注城投业务、区域分化和行业集中度带来的潜在风险。

3. 资本充足性分析

• 资本补充：2024年，公司通过利润留存、股东增资和发行可续期公司债等方式补充资本，资本实力整体提升。
• 杠杆倍数：样本公司平均杠杆倍数降至4.72倍，满足监管要求。大型公司杠杆倍数相对较高，小型公司则维持低位。
• 趋势预测：2026年公司将继续通过多渠道补充资本，以平衡业务发展与杠杆水平。

4. 产业链地位分析

• 市场利率：2025年市场利率中枢下行，融资租赁公司融资成本降低，但净利差收窄压力显著。
• 盈利分析：2024年行业平均总资产收益率降至1.65%，盈利能力受到考验。小型公司因拨备计提增加，收益率降幅较大。
• 趋势预测：2026年融资成本低位运行将缓解资金端压力，但资产端收益率受LPR下行和竞争加剧影响继续下降。

5. 行业创新能力分析

• 政策导向：2025年多地政策呈现“鼓励发展”与“强化监管”双线并进，支持制造业和新兴产业，同时加强监管规范。
• 趋势预测：2026年政策细则进一步落地，行业分化加速，不具备竞争优势的中小型机构或将逐步出清。

6. 行业信用评级情况分析

• 债券发行：2025年1~10月，发债公司数量增加，但整体发行规模基本持平，合计5,956亿元。债券品种以资产支持证券和短期融资券为主。
• 信用质量：2025年11月末，样本公司中60家有公开评级，其中AAA级别36家，AA+级别22家，整体信用水平较高。有6家公司评级上调，主要因股东支持增强、资产质量提升等。
• 趋势预测：2026年债券发行规模预计稳定，头部公司融资成本优势明显，而弱资质公司融资成本仍偏高。

关键信息汇总

信用风险展望

2026年，融资租赁行业将在政策引导下进一步聚焦主业，推动专业化、差异化发展。然而，市场竞争加剧和业务转型压力将导致部分公司业务收缩，资产质量下迁，进而影响盈利能力与融资需求。特别是城投业务占比较高的公司，受区域财政承压影响，回款周期延长，流动性管理难度上升，债务偿付能力面临挑战。

具备强大股东背景、优质资产和健全风控体系的融资租赁公司将在行业中占据优势地位，而股东背景薄弱、缺乏核心竞争力的公司则需警惕信用风险。行业整体信用水平保持稳定，但分化趋势将更加显著。