20161204-兴业证券-2016年12月医美投资月报_合规之箭已在弦上_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2016年11月及12月医美行业的发展情况，包括A股和港股市场表现、重点公司动态、行业新闻及投资策略等内容。重点指出国内医美市场正在向合规化方向发展，并建议投资者关注行业上下游整合者及具备核心技术资源的企业。

主要观点

• 医美市场规范化趋势增强：随着人民可支配收入增长、政策监管加强、行业龙头推动，医美行业合规化进程加快。
• 重点公司表现：苏宁环球、青岛金王、朗姿股份等公司在11月表现较好，其中苏宁环球和青岛金王被给予“增持”评级。
• 并购与整合：苏宁环球通过医美产业基金收购11家医美医院及诊所，未来计划实现15/30/50家医美机构的目标。
• 盈利预测：预计苏宁环球2016-2018年税后净利年复合增速达35.9%，EPS分别为0.34、0.49、0.63，PE分别为29.4、20.2、15.7倍。
• 行业事件：11月医美行业迎来多项重要事件，包括医美分期市场扩张、医美合规化组织成立、医美机构并购及品牌合作等。

关键信息

重点公司与评级

11月医美行情回顾

• A股整体上涨，上证综指上涨4.8%，沪深300上涨6.0%。
• 医美概念股平均上涨0.9%，在30个行业板块中排名靠后。
• 涨幅前三为：合金投资（+20.0%）、青岛金王（+13.3%）、苏宁环球（+8.1%）。
• 跌幅前三为：冠昊生物（-3.7%）、朗姿股份（-2.3%）、爱尔眼科（-1.2%）。

海外医美行情回顾

• 海外医美概念股涨幅前三为：恒大健康（+89.4%）、Zeltiq Aesthetics Inc（+33.0%）、Cutera Inc（+24.8%）。
• 跌幅前三为：WON TECH（-31.9%）、BNC Korea（-12.3%）、爱力根医疗（-7.0%）。

11月重要公告回顾

• 苏宁环球：以1.04亿现金及972万股增发收购伊尔美80%股权。
• 青岛金王：股票复牌、对控股子公司增资。
• 华韩整形：收购四川悦好医学美容医院90%股权。
• 冠昊生物：第一期员工持股计划锁定期满。
• 朗姿股份：部分股份被质押。
• 复星医药：限制性A股解锁。
• 双鹭药业：多西他赛注射液获批上市。

11月医美行业新闻

• 医美分期市场发展迅速，么么贷、买单侠、麦芽分期等纷纷进入市场。
• 中国整形美容协会医学美学设计与咨询分会成立，推动医美行业规范化。
• 韩国爱我整形医院入驻美无缺，引入优质资源。
• 男性医美市场成为新风口，消费潜力巨大。
• 医美机构与科技公司合作，推动行业技术升级。

12月投资策略

• 建议关注行业上下游整合者，尤其是苏宁环球。
• 预计苏宁环球未来将持续并购，提升医美板块价值。
• 朗姿股份和青岛金王也是值得关注的标的。

风险提示

• 超市场预期的利空政策出台可能对医美行业造成影响。

结论

医美行业在2016年11月表现平稳，但合规化趋势明显。重点公司如苏宁环球、青岛金王和朗姿股份在并购与业务拓展方面表现突出，未来有望受益于行业规范化。建议投资者关注这些企业的发展动向，同时警惕政策变化带来的风险。