20241007-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_国内政策大幅转向_看好板块估值修复_24页_1mb

建筑材料行业跟踪周报（东吴证券）

多重利好政策推动，建筑材料板块估值修复机会显现

板块表现

上周（2024.09.23–2024.09.27）建筑材料板块（SW）上涨18.56%，大幅跑赢沪深300（1.57%）和万得全A（1.13%），超额收益达28.6%和34.3%。

政策环境变化

中共中央政治局会议强调加大财政货币政策逆周期调节力度、降低存款准备金率、实施有力度的降息，促进房地产止跌回稳。政策超预期利好推动市场全面上涨，一线地产放松政策逐步落地。

大宗建材基本面分析

水泥

• 全国水泥价格环比大幅上涨12%，多数价格上涨区域集中于长三角、福建、江西等地区
• 下游需求逐步恢复，全国重点地区水泥企业出货率提升至51.7%
• 企业为扭亏开始联合涨价，但短期落实情况不及预期，长期价格中枢有望反弹
• 龙头企业估值处于历史底部，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥

玻璃

• 价格震荡下行，但产线冷修预期增加
• 终端需求持续承压，供需平衡需关注政策落地情况
• 持续推荐旗滨集团，关注南玻A

玻纤

• 中期盈利底部向上，供需关系改善确立
• 需求侧风电、新能源车等带动需求改善
• 推荐中国巨石，关注中材科技等

消费建材

地产政策逐步落地背景下，消费建材龙头估值修复可期。建议关注伟星新材、北新建材、坚朗五金、东方雨虹等公司。零售端依靠存量市场贡献增量，中长期看好渠道领先企业。

投资建议

在政策超预期友好环境下，材料行业将持续受益。推荐重点关注：

1. 顺周期龙头：海螺水泥、中国巨石、旗滨集团
2. 需求改善板块：东方雨虹、伟星新材、坚朗五金
3. 新兴领域：金刚光伏、凯伦股份

风险提示

房地产信用风险仍在持续释放中，需关注政策定力及市场落地情况。