电力设备行业：行业整体表现平稳-20230831-红塔证券-16页_556kb

证券研究报告总结：行业定期报告

核心内容概览

本报告为红塔证券发布的行业定期研究报告，主要聚焦于电网及电源设备、新能源汽车、动力电池、锂电池主要材料、光伏及风电等领域的市场表现、投资情况及未来趋势。报告投资评级为中性，并包含风险提示与免责声明。

主要观点

1. 电网及电源设备

• 投资增长显著：2023年1-7月电网基本建设投资额为2473亿元，同比增速为10.45%；电源基本建设投资额为4013亿元，同比增速为54.3%。
• 风光装机增速领先：太阳能、核电和风电的投资增速分别为108.54%、50.86%和40.35%，其中太阳能投资增速最高。
• 用电需求稳定：1-7月全社会用电量达5.2万亿千瓦时，同比增长5.2%。第一、第三产业用电增速分别为12.3%和9.8%，城乡居民用电增速为2.1%。
• 逆变器出口情况：1-7月逆变器出口金额为478.24亿元，同比增速为82.17%；7月出口金额为54.6亿元，为年内最低。出口前三国家为荷兰、德国、南非，增速分别为139.93%、197.87%、487.98%，但增速放缓。美国、印度、日本等国家出口出现负增长。

2. 新能源汽车终端需求

• 产销量保持增长：7月新能源汽车产量80.5万辆，同比增长30.57%；销量78.0万辆，同比增长31.56%。新能源渗透率提升至32.68%，创年内新高。
• 结构分化：纯电动汽车（EV）和插电式混动（PHEV）产量、销量均保持增长，但增速不一。EV产量、销量同比分别为17.59%和18.27%，PHEV分别为73.25%和76.75%。
• 累计数据亮眼：1-7月新能源汽车累计产量459.3万辆，同比增长40.46%；销量452.5万辆，同比增长42.08%。

3. 动力电池整体情况

• 装机量持续增长：7月动力电池装车量30.25GWh，同比增长41%；其中三元电池和磷酸铁锂电池分别增长20%和58%。
• 价格下行趋势：受锂价下跌影响，动力电池电芯价格下调，市场对三元和磷酸铁锂的偏好略有上升。
• 厂商份额稳定：头部动力电池厂商份额基本保持不变，市场格局未发生显著变化。

4. 锂电池主要材料价格跟踪

• 锂价持续回落：电池级碳酸锂及氢氧化锂价格在8月初出现下跌，但硅料价格已企稳回升。
• 正极材料价格下调：磷酸铁锂和三元正极材料价格因锂价下跌而明显下滑。
• 负极与电解液价格下行：碳负极价格大幅调降，电解液价格小幅下调，隔膜价格保持稳定。
• 组件端承压：组件价格低位运行，毛利率偏低，竞争激烈，受上下游挤压。

5. 光伏行业

• 国内装机保持高增：2023年7月新增装机18.74GW，同比增长173.58%；1-7月累计新增装机97.16GW，同比增长157.51%。
• 出口增速放缓：7月组件出口金额31.70亿美元，同比下降32.46%；1-7月累计出口294.30亿美元，同比增长3.4%。出口数量仍保持增长，但单价下降导致金额下滑。
• 产业链产量创新高：多晶硅、硅片、电池、组件产量同比均增长65%及以上。
• 企业业绩增长：隆基绿能、TCL中环、通威股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能等主要企业归母净利润均实现显著增长。

6. 风电行业

• 装机量稳步增长：2023年1-7月全国新增风电并网装机容量26.31GW，累计并网装机容量392.91GW，占电源总装机比例14.3%。
• 利用小时数提升：1-7月风电发电设备累计平均利用小时数为1416小时，同比增加112小时。
• 招标数据强劲：1-7月新增风机招标规模达46.498GW（含国际项目）。

关键信息

• 投资增速：电网和电源设备投资增速显著，其中电源设备投资增速达54.3%。
• 新能源汽车渗透率：7月新能源汽车渗透率32.68%，接近去年最高水平。
• 材料价格波动：锂价、动力电池电芯价格、负极材料价格均出现下跌，但硅料价格企稳回升。
• 出口波动：光伏组件出口金额同比下降，但数量增长；逆变器出口增速放缓，欧洲市场压力较大。
• 企业表现：部分企业如东方电子、上能电气、平高电气等业绩增长显著。

风险提示

• 锂电材料涨价：可能影响新能源汽车成本。
• 新能源汽车销量不及预期：终端需求疲软可能影响行业增长。
• 硅料价格高企：可能抑制光伏装机量。
• 电网投资不及预期：影响整体电力设备需求。
• 海外光伏+储能市场波动：逆变器出口增速放缓。
• 风电装机节奏不及预期：可能影响行业增长。

报告摘要

• 电网及电源设备投资保持增长，风光装机增速领先。
• 新能源汽车终端需求表现较好，渗透率持续提升。
• 动力电池装机量增长，但价格受原材料影响下行。
• 光伏行业国内需求强劲，但出口受价格影响下滑。
• 风电装机稳步增长，利用小时数提升，招标数据良好。

投资评级

• 行业投资评级：中性
• 定义：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。

免责声明

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