20240826-国金证券-新莱应材-300260.SZ-食品和医药业务同比持平_半导体零组件业务保持增长_4页_997kb

新莱应材（688021）2024年中报分析

核心业绩亮点

截至2024年中报，新莱应材实现营收1418亿元，同比增长118.3%；归母净利润140亿元，同比增长269.1%，扣非后归母净利润132亿元，同比增长223.8%。其中第二季度实现营收729亿元，同比增长158.8%，归母净利润72亿元，同比增长264.9%，环比增长50.8%，业绩显著改善。

经营质量分析

2024年上半年公司综合毛利率达25.57%，其中第二季度单季为25.80%，环比上升0.48个百分点。期间费用率降至14.73%，研发投入率3.54%，较2023年底下降了0.53个百分点，成本控制和研发投入效率均有优化。

业务结构

• 食品包材：营业收入803亿元，同比小幅增长0.7%；毛利率22.74%，较去年同期提升0.33个百分点。
• 医药类：营业收入169亿元，同比增长27.6%；毛利率31.67%，较上年同期下降10.65%，主要系客户订单单价下滑。
• 泛半导体：营业收入447亿元，同比增长480.1%，毛利率28.34%，较上年同期下降1.44个百分点，受益于半导体行业需求回暖。

风险提示

公司面临行业景气度下行、汇率波动、地缘政治风险及高管减持等潜在风险。

未来展望与估值

研究机构预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到329亿、459亿、641亿元，对应增长率分别为392.6%、39.76%、39.59%。预测EPS分别为0.81元、1.13元、1.57元，当前股价对应PE分别为21倍、15倍、11倍，评级维持“买入”。

结论

公司业绩在半导体业务强势增长带动下实现修复，保持高研发投入优势，未来增长可期，维持“买入”建议。