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报告摘要

早间评论 | 西南期货研究所（2025年8月12日）

市场整体风险提示

当前市场波动受宏观政策、供需关系及地缘政治多重因素影响。部分品种短期震荡偏强，中长期趋势需关注政策拐点和库存变化。投资者需谨慎管理仓位，注意风险控制。

主要品种分析简述

国债
- 行情：国债期货全线下跌，国债收益率处于低位，预计国债期货难有趋势行情，短期谨慎为主。
- 建议：观望。
股指期货
- 行情：股指期货涨跌不一，市场情绪升温，季度盈利增速疲软但估值处于低位。
- 建议：看好长期表现，考虑建仓或增持。
贵金属
- 行情：黄金大跌，美联储降息预期升温，避险需求提升。
- 建议：做多黄金期货，关注中长期趋势。
工业金属
- 铜：美联储降息预期支撑铜价上涨，需关注短期回调买入机会。
- 锡、镍：供需格局未改善，市场震荡运行，谨慎操作。
农产品
- 玉米及淀粉：库存压力减退，中长期震荡行情，虚值看涨或仍可尝试。
- 豆粕、棕榈油：利多因素消退，国内供需宽松，区间观望。
能化品种
- 原油：美联储政策不确定性利多，但地缘风险缓和，短期暂不建议入场。
- 合成橡胶、天然橡胶：供需恢复缓慢，回调后关注多单机会。
- 燃料油：库存高企，利空压制，建议缩窄高低硫价差。
工业品（钢材、铁矿石、焦煤焦炭）
- 螺纹钢、热卷：需求下行压制价格，中长期关注产业供需回归。
- 铁矿石、焦煤焦炭：政策影响显著，建议关注回调布局机会。
其他
- 碳酸锂：政策扰动引发情绪升温，但供需格局未变，技术面反复。
- 玻璃、烧碱、纸浆：库存承压，需求复苏偏弱，建议观望。
- 尿素、乙二醇：供过于求基本面未改，底部震荡。