20241117-创元期货-国债周度报告_增量政策落地_货币宽松配合_26页_1mb

国债周报总结

市场表现

本周债市止跌回升，收益率小幅下滑。国债期货主力合约中，TS2412结算价收于10267点，较上周五下跌0.01%；TF2412收于10526点，上涨0.17%；T2412收于10675点，上涨0.25%；TL2412收于11317点，上涨0.22%。现券市场收益率曲线调整，整体利率债收益率下滑，反映市场情绪好转。

政策面动态

全国人大常委会于11月8日公布“6+4+2”共12万亿元化债方案，包括地方专项债置换隐性债务、棚改隐债延期偿还等措施，旨在稳定经济增长和防范风险。随后，11月11日自然资源部发布专项债收储闲置土地细则，11月13日财政部等出台税收优化政策，支持房地产市场。这些政策已陆续落地，除特别国债补充银行资本金仍在推进外，化债及地产支持工作基本完成。12月政治局会议和中央经济工作会议将定调明年政策，预计保持宽松基调。

资金面回顾

央行通过逆回购和降准维持资金宽松。10月数据显示，M1增速回升至-6.1%，M2同比增长7.5%，流动性充裕。资金面呵护加强，有利支撑债市。

基本面分析

10月金融数据整体向好中下行，信贷同比少增2384亿元，居民信贷改善（多增1946亿元），但企业信贷仍弱。社融增速放缓至7.8%，政府债融资为主要支撑，经济稳中有升，但社会融资需求待提升。

结论与展望

货币政策宽松趋势确定，广谱利率下行，财政政策配合债券市场。然受人民币汇率贬值压力制约，短期债市或震荡。长期看，收益率下行趋势不变，环境友好。