20160725-华创证券-通信行业深度研究：LTE-V标准完成在即，或刺激智能网联汽车行业爆发_23页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了LTE-V作为下一代智能网联汽车通信标准的前景，以及其在推动智能网联汽车行业爆发式增长中的作用。同时，报告也提到了DSRC作为美国智能网联汽车标准的现状，并对两者的技术特点、应用场景、产业链发展及市场空间进行了对比和预测。

主要观点

1. LTE-V标准的推进

   • LTE-V是由大唐、华为、LG等主导的基于LTE技术的智能网联汽车通信标准。
   • LTE-V标准的V2V核心部分预计于2016年第三季度完成，V2X核心部分预计于2017年第一季度完成。
   • LTE-V具备低时延（20ms）和高可靠性（95%），适用于智能网联汽车的安全驾驶和交通优化场景。

2. 智能网联汽车的市场潜力

   • 2015年我国汽车保有量达到1.72亿辆，未来每年报废量预计接近1000万辆。
   • 智能网联汽车市场规模有望达到每年千亿级别，其中LTE-V终端市场预计达500亿元，智能网联汽车服务市场预计达2000亿元。
   • 埃森哲预测，到2025年，通过车载系统联网的渗透率将达到77%，我们假设为60%，以评估市场空间。

3. 智能网联汽车通信技术

   • 智能网联汽车通信技术包括V2V、V2P、V2R、V2I等多种形式。
   • LTE-V和DSRC分别代表中国和美国的通信标准，两者在安全性、低时延等方面具有相似要求，但LTE-V更具备可管可控的优势。

4. 产业链与投资机会

   • 智能网联汽车产业链涵盖硬件、芯片、传感器、定位、地图、服务提供商等多个环节。
   • 投资重点推荐高鸿股份、大唐电信、中兴通讯等公司，因其在LTE-V标准的推动和产业链布局中占据重要地位。
   • 其他受益标的包括北斗星通、合众思壮、振芯科技、华力创通、四维图新、高新兴、易华录等，主要集中在高精度地图、定位、车联网服务等领域。

5. 行业发展趋势

   • 智能网联汽车的部署将推动车载终端、车联网平台、智能交通系统等领域的快速发展。
   • 中国已启动智能网联汽车试点，如上海国家智能网联汽车试点示范区，并计划在2018-2019年开始正式商用。
   • 未来智能网联汽车的渗透率将逐步提升，预计在2025年达到60%。

关键信息

• LTE-V应用场景：行车安全（如防撞预警、紧急车辆预警）和交通优化（如交通流量优化、自动停车系统）。
• DSRC部署情况：美国计划在2018年开始运营DSRC，已进行多阶段试点，预计2017年将试装1万辆新车。
• 产业链关键参与者：
  • 硬件及设备提供方：车企、芯片厂商（如大唐电信）、传感器厂商、定位厂商（如北斗星通）、地图厂商（如四维图新）。
  • 服务提供方：网络运营商、车联网平台运营商、保险公司、互联网公司等。
• 市场空间测算：根据渗透率和终端价格假设，预计到2025年，LTE-V终端市场空间将达到3174亿元，增值服务市场空间预计达2641亿元。

投资建议

• 重点推荐：高鸿股份、大唐电信、中兴通讯，作为LTE-V标准的主要推动者和产业链核心企业。
• 其他受益标的：北斗星通、合众思壮、振芯科技、华力创通、四维图新、高新兴、易华录等。
• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

风险提示

• 标准进度风险：LTE-V标准可能因技术或政策原因无法按预期完成。
• 盈利模式风险：智能网联汽车的盈利模式尚未完全成熟，存在不确定性。

相关研究报告

• 《通信行业报告：中国互联网出海(一)：中国互联网出海的背景与行业规模》
• 《通信行业报告：HTML5游戏——游戏行业新的绿洲，移动游戏领域的新蓝海》
• 《【通信行业周观点】物联网行业推进超出预期，运营商提前时间表》

图表目录

• 图表1：技术演进带来业务的升级
• 图表2：物联网产业链
• 图表3：智能网联汽车的产业图
• 图表4：智能网联汽车产业链有望迎来爆发式增长
• 图表5：智能网联汽车通信技术演进及主要技术标准
• 图表6：智能网联汽车架构
• 图表7：智能网联汽车按照通信对象分类
• 图表8：智能网联汽车通信主要技术及技术沿革
• 图表9：LTE-V-Cell和LTE-V-Direct的区别
• 图表10：3GPP定义的LTE-V典型用例
• 图表11：3GPP Release 14部分计划
• 图表12：Release 14预计将在2017年6月冻结
• 图表13：DSRC主要历史事件
• 图表14：美国DSRC部署时间表
• 图表15：LTE-V和DSRC优劣势对比
• 图表16：2009-2015年中国汽车总销量及增速
• 图表17：2009-2015年中国汽车保有量及增速
• 图表18：2011-2022年中国废旧汽车理论报废量
• 图表19：各国政府推进智能交通(ITS)和智能网联汽车的相关政策
• 图表20：互联网巨头和车企的智能网联汽车布局
• 图表21：智能网联汽车受益行业分析
• 图表22：智能网联汽车行业空间测算
• 图表23：埃森哲预计2025年通过车载系统联网渗透率将达到77%

证券分析师信息

• 束海峰：华创证券首席分析师，北京邮电大学硕士，2012年加入华创证券研究所，曾获水晶球卖方分析师、新财富最佳分析师奖项。
• 张弋：华创证券高级分析师，北京理工大学硕士，2014年加入华创证券研究所。
• 分析师声明：本报告基于公开信息撰写，内容反映分析师个人观点，不构成投资建议。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不承担任何直接或间接责任。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在**-5%—5%**之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

总结

LTE-V作为智能网联汽车通信标准，将在我国无人驾驶和智能交通领域发挥关键作用。随着标准的逐步完成和试点的推进，智能网联汽车产业链将迎来爆发式增长，市场规模有望达到每年千亿级别。报告重点推荐了高鸿股份、大唐电信、中兴通讯等公司，并建议关注高精度北斗、地图、智能交通等细分领域。同时，报告提醒了行业可能面临的风险，如标准进度不达预期、盈利模式不清晰等。