20140901-中国银河-计算机行业_中期增速有所回升_金融信息化基本面改善最为明显_13页_810kb

计算机行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2014年9月1日，分析了计算机行业在2014年上半年的市场表现及未来发展趋势，重点指出行业收入和利润增速有所回升，金融信息化板块改善最为明显，同时强调了云管端发展、自主可控政策支持及并购机遇的重要性。

主要观点

• 收入与利润增速：计算机行业整体收入增速略低于去年同期，但二季度收入增速（8%）较一季度（7%）有所提升；利润增速显著回升，二季度达到14%，高于一季度的6%。
• 费用控制：销售费用增速大幅回落，二季度为5%，远低于去年同期水平；管理费用增速保持平稳。
• 高增长公司数量：受部分领域景气度回升和行业并购提速影响，高增长公司数量增加，金融信息化板块改善最为显著。
• 行业趋势：
  • 云管端推进：传统行业正加速拥抱互联网，计算机企业有望通过平台化转型获取新机遇。
  • 自主可控政策：国家对信息安全重视程度提升，政策密集出台，自主可控相关公司未来成长空间广阔。
  • 并购活动：计算机行业并购数量和交易额均创新高，外延增长方式被广泛认同。

关键信息

一、收入与利润分析

• 行业收入：2014年上半年计算机行业收入增速为8%，略高于一季度，但低于去年同期的10%。
• 软件业务收入：上半年软件和信息技术服务业实现收入16929亿元，同比增长21%，增速较去年同期回落3.5个百分点。
• 利润总额：上半年利润总额增长22%，增速高于去年同期0.5个百分点。
• 费用变化：
  • 销售费用增速下降明显，二季度为5%。
  • 管理费用增速保持平稳，与去年同期水平相当。

二、金融信息化板块改善显著

• 高增长公司：二季度金融信息化相关公司中，净利润增速在30%以上的公司数量大幅增加，业绩下滑公司数量减少。
• 中小银行信息化：随着中小银行数量增长，其对核心竞争力的需求加快，推动金融信息化进程。
• 政策推动：国家信息安全政策密集出台，为金融IT厂商提供发展契机。

三、优选三大板块

1. 云管端：

   • 传统行业加速互联网化，BAT等互联网巨头在多个生活服务领域扩张。
   • 传统IT企业有望借助平台化转型成为“入口”，云计算为软件企业带来直接接触客户的机会。

2. 自主可控：

   • 国家信息安全投入加大，去IOE化趋势明显。
   • 信息安全产业规模较小，具有较大增长潜力，预计到2015年将突破670亿元。

3. 金融IT：

   • 利率市场化和互联网金融倒逼银行IT投入增加。
   • 国产化趋势推动本土厂商在金融IT领域取得突破，如浪潮信息在金融行业的规模化应用。

四、并购机遇

• 并购活动：2013年6月以来，A股计算机行业上市公司并购事件数量和交易额均创新高。
• 并购趋势：并购已成为行业增长的重要方式，公司通过外延扩张提升竞争力。

重点推荐公司

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济增速大幅下滑可能影响行业整体表现。
• 人力成本风险：人力成本上升可能对盈利能力产生压力。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

结论

分析师沈海兵与吴砚靖维持对计算机行业的推荐评级，重点推荐捷顺科技、长亮科技、金证股份、四维图新、启明星辰、浪潮信息和太极股份等公司。认为在行业基本面改善、政策扶持及并购机遇的推动下，这些公司有望在未来获得良好回报。