20240220-上海证券-建筑材料行业周报_万亿增发国债全部下达_关注节后开工端需求_15页_613kb

建筑材料行业周报总结（2024年02月20日）

核心内容概述

2024年春节假期期间，建筑材料行业整体表现平稳，30大中城市商品房成交套数小幅增长，但日均成交有所下降。其中，10大城市商品房成交显著提升，主要得益于一线城市限购政策的优化调整，如广州、上海、深圳等城市在节前陆续放宽购房限制，刺激了部分潜在需求。

2023年万亿增发国债项目已全部下达完毕，预计节后各地的开复工将带动传统基建板块需求回升，重点受益方向包括水泥、管道、防水等。分析师建议关注水泥板块的高股息龙头公司（如海螺水泥、华新水泥）以及受益于房企融资改善、业绩韧性较强的消费建材企业（如东方雨虹、伟星新材）。

主要观点

• 地产销售整体平淡，但结构优化：春节假期30大城市商品房成交套数同比增加6%，但日均成交下降7%。10大城市日均成交显著增长125%，反映一线城市的政策刺激作用。
• 政策利好带动基建需求：随着2023年增发国债项目全部下达，节后开工端需求有望提升，重点关注水泥、管道、防水等受益方向。
• 行业数据相对稳定：水泥库存和利润保持平稳，平板玻璃价格微涨，库存小幅上升，光伏玻璃产量止降转升，玻纤价格稳定，碳纤维库存持续上升。

行业重点数据跟踪

水泥

• 成交情况：春节假期整体平淡，10大城市成交显著提升。
• 库存与利润：8省水泥库存周环比持平，工艺理论利润25.65元/吨，周环比持平。
• 成本：秦皇岛港动力煤价格稳定，未对利润造成明显影响。

平板玻璃

• 价格与库存：现货价格环比上涨0.3%，库存周环比增长2.90%。
• 产量与开工率：产量和开工率保持不变，延续1月以来的回升趋势。

光伏玻璃

• 库存与产量：库存周环比微升0.27%，产量止降转升0.42%。
• 价格：保持稳定，未有明显波动。

玻纤

• 价格与产量：价格保持低位稳定，产量连续两个月增长，月环比提升7.03%。

碳纤维

• 库存与价格：库存连续五周上升，周环比增长5.01%；价格保持不变。
• 产量与开工率：产量和开工率均保持不变，但库存持续累积。

投资建议

• 水泥板块：建议关注直接受益于节后开工的水泥龙头公司，如海螺水泥、华新水泥，因其高股息和稳定业绩。
• 消费建材：建议关注受益于房企融资改善的消费建材企业，如东方雨虹、伟星新材，这些公司具有较强的业绩韧性。

个股表现

• 涨幅前五：科创新材（+16.3%）、鲁阳节能（+14.7%）、冀东水泥（+13.9%）、金隅集团（+13.6%）、东和新材（+12.6%）。
• 跌幅后五：纳川股份（-24.9%）、扬子新材（-24.7%）、四川金顶（-24.1%）、韩建河山（-23.7%）、聚力文化（-23.5%）。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下行，可能影响房地产行业复苏节奏。
• 数据差异风险：统计样本可能带来数据偏差，影响分析准确性。

图表概览

• 图1-4：对比2023年与2024年春节假期商品房成交情况，显示10大城市成交显著增长。
• 图5：展示一线城市住房限购政策优化调整。
• 图6-10：反映建筑材料板块及个股的市场表现。
• 图11-30：涵盖水泥、玻璃、光伏玻璃、玻纤、碳纤维等子行业关键数据的变化趋势。

结论

建筑材料行业在2024年春节假期表现总体平稳，但部分城市和子行业展现出结构性改善迹象。随着2023年增发国债项目全面落地及节后开工需求的释放，水泥、管道、防水等传统基建相关板块或迎来阶段性反弹机会。同时，一线城市的限购政策优化，或将对地产链产生积极影响，推动相关建材企业业绩修复。