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农业周报总结：养殖与水产料带动农业板块进入牛市

核心内容概述

2014年7月7日发布的农业周报指出，农业板块整体表现优于大盘，其中养殖与水产料板块成为主要推动力。猪价进入上涨周期，推动养殖股第二轮上涨，同时水产饲料需求恢复，带动板块持续走强。此外，CBOT大豆和豆粕价格暴跌，但对养殖行业盈利有积极影响。行业整体估值处于历史高位，种业和饲料板块表现突出，部分公司获得买入或增持评级。

主要观点

1. 农业板块表现强势

• 上周农业板块上涨2.90%，跑赢沪深300指数（1.32%）。
• 饲料板块受水产饲料公司（如通威股份、海大集团）带动表现良好。
• 动物保健板块有所回升，但受养殖存栏下行影响，持续性较弱。
• 养殖板块在上周上涨后，本周涨幅收敛，但预计第二轮上涨即将开始。

2. 猪价进入上涨周期

• 搜猪网数据显示，6月20日全国生猪均价为12.22元/kg，周环比下跌0.09元，但周中价格开始回升。
• 自繁自养头均亏损为215元，预计6月母猪淘汰量将高于5月，接近10%。
• 由于去年高温导致母猪怀孕率下降，生猪供应偏紧，猪价上涨趋势明确。

3. 大宗农产品价格波动

• CBOT大豆与豆粕价格暴跌，跌幅均超过8%，但有助于降低养殖成本，改善行业盈利。
• 国内玉米价格平稳，小麦价格小幅上涨，大米价格略有下跌。
• 国内糖价大幅下跌，巴西糖价反弹；棉花价格回落，国际棉价反弹。
• 橡胶价格持续下跌，棕榈油价格回落，番茄酱价格回升，但水产品价格整体低迷。

4. 存栏与饲料数据

• 5月能繁母猪存栏环比下滑1%，累计下滑超过上一轮周期，猪周期反转确定性高。
• 5月生猪存栏环比下降0.1%，同比下降3.9%，当前存栏较低。
• 配合料产量增速放缓，但水产料销售恢复较好，猪料仍低迷。

5. USDA月度报告

• 美国农业部维持玉米产量预估不变，上调巴西和阿根廷玉米产量。
• 上调全球大豆库存消费比，下调中国玉米和棉花库存消费比。
• 大宗农产品期货市场出现大幅下跌，受产量预期影响。

关键信息

重点公司推荐

投资建议

• 推荐标的：圣农发展、牧原股份、正邦科技、雏鹰农牧。
• 水产料行业：海大与通威销售增速提升，行业行情持续演进。
• 种子行业：仅推荐龙头隆平高科与登海种业。
• 猪料行业：去年基数较高，今年全年可能面临压力。

估值情况

• 上周农业板块市盈率（TTM）达到37.62倍，环比上涨1.76倍。
• 相对沪深300市盈率（TTM）为4.59倍，市净率（TTM）为2.81倍。
• 板块相对估值处于历史最高水平。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖业造成冲击。
• 价格波动大：行业盈利对价格波动较为敏感。

调研要点

隆平高科

1. 今年种子政策较多，行业将迎来更多利好。
2. 公司未来10年将注重并购与国外输出，拓展国际市场。
3. 行业供给可能已接近峰值，未来增长空间有限。

投资评级说明

总结

农业板块在养殖与水产料的带动下进入牛市，猪价上涨周期明确，推动养殖股第二轮行情。水产饲料销售恢复良好，种业板块受到政策支持，值得关注。但需注意行业整体估值偏高，以及价格波动带来的风险。重点推荐圣农发展、牧原股份、正邦科技、雏鹰农牧等养殖与饲料企业，同时关注隆平高科与登海种业在种业板块中的表现。