20250829-华安证券-嘉益股份-301004.SZ-新增生产基地产能爬坡_25Q2业绩短期承压_4页_478kb

嘉益股份公司报告分析总结

主要观点

• 公司2025年中报显示，营收同比增长20.25%，但归母净利润同比下降3.99%，主要受越南新生产基地投产影响。
• 毛利率和净利率短期下滑，主要由于新生产基地销量爬坡、成本增加、费用率上升。
• 全球化产能布局具有稀缺性，越南工厂已投产，未来计划扩展至其他地区。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2025-2027年营收和利润持续增长。

关键财务数据

• 2025H1营收14.00亿元，净利润3.05亿元。
• 预测2025-2027年营收分别为35.28亿、42.79亿、50.17亿元。
• 预测EPS分别为5.51元、6.92元、8.39元。
• PE估值从11.91倍降至7.82倍。

风险提示

• 宏观经济下行、贸易摩擦、原材料价格波动、汇率风险和客户集中风险。

投資建議

• 明确推荐“买入”，基于长期增长前景和全球化布局优势。