20250829-中国银河-公牛集团-603195.SH-业绩短期承压_看好长期多元生态新动能_3页_544kb

公司点评报告总结

公牛集团2025年上半年业绩短期承压，营收同比下降2.6%至81.7亿元，净利润下降8.0%至20.6亿元。其中，第二季度营收和净利润降幅加大，分别-7.4%和-17.2%，但仍看好长期发展潜力，维持“推荐”评级。

核心业务分析显示，新能源业务高速增长，同比增长33.5%，得益于创新家用充电桩产品的推出，抢占市场领导地位。电连接和智能电工照明业务虽有波动，但产品迭代优化积极，如新款插座和AI智能开关C200获国际奖项，彰显技术领先优势。

公司夯实线下渠道，通过旗舰店建设和“闪电仓”模型抓住即时消费需求，推动全域增长。国际布局初见成效，境外营收同比增长1.9%，成功拓展至欧洲、中东等新市场，跨境电商渠道提升品牌国际认知，短期需求低迷背景下，预期长期盈利结构优化。

盈利能力稳健，毛利率42.3%但略有下降，净利率25.2%。投资建议升级至2027年EPS2.76元，维持推荐，预计收入和利润年增长率在5%左右。风险包括原材料价格波动和新业务拓展不确定性。

总体上，公司通过多元布局和创新驱动，短期业绩波动预计为结构性优化前的调整，长期动能强劲。

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