20260519-光大证券-每日策略丨成交缩量明显_短线观望情绪仍占上风_3页_527kb

每日策略总结

核心内容

5月18日，A股市场整体呈现缩量调整态势，三大指数集体下挫，个股跌多涨少，沪深京三市超3000股下跌。当日成交额为2.91万亿元，未能延续3万亿元以上的成交量。市场整体呈现观望情绪，资金避险情绪有所释放。

主要观点

1. 市场表现

   • 上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.20%，创业板指下跌0.36%。
   • 油气、煤炭、存储芯片等板块逆势走强，部分个股涨停。
   • 体育、足球、猪肉、汽车整车等板块跌幅居前，部分个股跌停。

2. 市场情绪

   • 短线市场观望情绪仍占上风，资金避险情绪持续释放。
   • 地缘政治风险（如霍尔木兹海峡局势、美伊谈判僵持、美方筹备军事行动）对市场情绪造成一定压制。
   • 高位科技板块估值消化尚未完成，短期内仍有调整压力。

3. 资金动向

   • 资金正在从高位科技板块向有业绩支撑的成长题材和防御板块切换。
   • 人形机器人、氟化工、通信服务、存储芯片等成长题材板块因业绩和政策双重支撑而表现活跃。
   • 煤炭、油气等防御板块因地缘因素波动较大，但依然受到资金关注。

关键信息

01 市场热点：三大运营商推出商用“Token”套餐

• 背景：AI算力需求激增，运营商正从传统通信服务商转型为AI算力核心服务平台。
• 举措：中国电信、中国移动、中国联通推出个人算力Token套餐，如上海电信1元对应25万Token，上海移动1元对应40万Token。
• 意义：Token套餐模式将AI算力消费直接与话费账单绑定，降低了服务门槛，提升了触达率，标志着AI算力进入“全民零售时代”。
• 展望：长期看，Token相关产品将成为运营商新的增长点，预计到2028年三大运营商AI相关营收总额将达近4000亿元，占主营收入比例提升至约35%。
• 受益标的：包括中国电信、中国移动、中国联通、广电网络等。

02 政策利好：离境退税政策优化升级

• 政策发布：商务部等6部门发布《关于加力优化离境退税措施扩大入境消费的通知》，提出8项优化措施。
• 优化内容：
  • 提升退税商店覆盖率，下沉至商圈、景区、交通枢纽。
  • 实行小额抽检制，优化“即买即退”服务。
  • 推行退税无纸化办理，简化流程，提升消费体验。
• 影响：
  • 客流端：退税体验优化叠加免签国扩容，将吸引更多海外游客来华购物。
  • 消费端：退税流程简化、网点增多，有望提升游客购买意愿，拉动高端商品消费。
  • 产业端：利好免税运营商、高端零售、百货商圈，推动入境免税业务规模扩张，对冲国内消费疲软压力。
• 展望：政策红利将逐步释放，预计2026-2028年国内离境退税市场将进入高增期，2026年离境退税规模同比增速超50%，突破300亿元；2030年有望突破800亿元。
• 受益标的：包括中国中免、王府井、重庆百货、海汽集团等。

总结

市场整体呈现缩量调整，三大指数集体下挫，个股跌多涨少。短期市场受地缘政治风险和资金避险情绪影响，以弱势震荡为主。成长题材和防御板块成为资金关注重点，其中人形机器人、氟化工、通信服务、存储芯片等成长板块因政策和业绩支撑而表现活跃，而油气、煤炭等防御板块则与地缘因素密切相关。此外，三大运营商推出Token套餐，标志着AI算力消费进入“全民零售时代”，有望成为新的增长点。离境退税政策优化升级，将推动入境消费回暖，利好免税运营商、高端零售等相关行业。

本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所
作者：夏萱 S0930623100013
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