20170504-兴业研究-信用利差追踪周报_24页_2mb

报告摘要

本周信用利差数据呈现分化趋势，部分行业和区域的信用利差显著上升或下降。总体来看，有色金属、纺织服装和轻工制造行业信用利差保持高位，而家用电器行业信用利差出现明显下降。产业债和城投债的区域利差分布也显示出不同地区的信用风险差异。

高位行业：有色金属、纺织服装和轻工制造行业的信用利差分别为203.43BP、184.55BP和175.64BP，继续保持高位。
利差变化分化：
- 上升最大：船舶制造（国防军工）行业信用利差环比上升29.27BP。
- 下降最大：家用电器行业信用利差环比下降33.27BP。
- 其余行业：除家用电器外，其余行业信用利差均较上周有所提升。
历史水平：工业金属、商业贸易、采掘和船舶制造（国防军工）行业信用利差向历史高位运行。
个券信用利差标准差：
- 工业金属、钢铁和煤炭开采行业的个券信用利差标准差最高，分别为221.28BP、185.40BP和179.87BP。
- 计算机、传媒和国防军工行业的个券信用利差标准差最低，分别为27.69BP、33.58BP和40.16BP。

行业	本周（BP）	上周（BP）	变化（BP）	本周AAA评级利差（BP）	本周AA+评级利差（BP）	本周AA评级利差（BP）
采掘	95.64	79.68	15.96	84.56	241.56	354.50
传媒	118.74	92.38	26.36	143.12	103.09	160.55
电气设备	145.71	127.24	18.47	105.58	159.32	189.00
电子	155.57	141.37	14.20	166.15	138.62	178.20
房地产	120.72	105.57	15.14	99.23	142.38	184.24
纺织服装	187.64	165.79	21.85	222.83	169.35	161.36
非银金融	81.82	72.10	9.73	75.22	105.23	123.20
钢铁	149.55	127.33	22.22	132.43	184.58	335.43
公用事业	58.47	46.71	11.76	57.10	132.77	177.43
国防军工	93.39	55.75	37.65	92.45	88.82	174.07
化工	176.49	160.42	16.07	130.57	127.47	260.61
机械设备	124.18	101.41	22.77	82.49	177.43	292.94
计算机	97.64	83.76	13.88	97.64	-	151.38
家用电器	108.54	122.61	-14.07	92.26	-	277.37
建筑材料	133.31	114.94	18.37	123.21	156.66	203.22
建筑装饰	109.38	100.07	9.31	77.04	141.71	224.73
交通运输	72.38	61.02	11.36	65.56	131.13	174.21
煤炭开采	147.88	130.70	17.18	133.04	248.18	319.95
农林牧渔	144.43	119.25	25.19	111.75	-	167.06
汽车	94.87	80.21	14.66	80.29	110.00	140.54
轻工制造	182.36	167.17	15.19	159.67	189.90	165.62
商业贸易	147.59	134.51	13.09	131.71	130.83	223.75
食品饮料	96.95	77.53	19.43	83.79	118.90	163.11
通信	78.69	63.64	15.05	63.80	136.69	217.34
休闲服务	87.14	72.59	14.56	82.66	100.82	144.46
医药生物	117.01	103.98	13.03	110.15	124.12	159.04
有色金属	206.43	187.19	19.24	157.26	308.19	228.95
综合	111.54	92.17	19.37	79.71	157.67	239.13

部分行业AAA评级利差高于AA+评级利差，是由于个券样本较少无法完全去噪引起的。
空白表示数据缺失。
本报告中的数据和分析基于兴业研究策略研究部的模型，样本筛选标准包括：短融、中期票据、企业债、非私募的公司债，剩余期限大于0.5年，剔除有特殊条款或含权、有担保、非固定利率类型。
个券信用利差计算为个券中债估值收益率减去同剩余期限的国开债收益率。
个券超额利差计算为个券中债估值收益率减去同剩余期限、同外部评级、同券种、同交易场所的一类券的收益率。
非标准期限采用线性插值处理。
行业利差和区域利差均进行了去噪处理，以提高数据的准确性。