科技行业：MPO受益AI数据中心高带宽浪潮_26页_2mb

报告摘要

MPO产业链投资机会分析总结

核心内容

MPO（高密度光纤连接器）作为数据中心高带宽建设的关键无源器件，正迎来量价齐升的高景气机遇。随着AI时代到来，数据中心内部互联带宽显著提升，大规模GPU集群推动高速率光模块需求快速增长，MPO在高密度光网络中不可或缺，市场空间有望快速增长。同时，CPO（共封装光学）技术的发展将催生保偏MPO需求，进一步提升MPO的产品价值和技术门槛。

主要观点

MPO市场增长预期
- 全球MPO市场规模预计从2023年的18亿美元增长至2029年的61亿美元，年复合增长率（CAGR）达22%。
- AI数据中心中，单机架光纤连接需求量约为传统数据中心的10倍，显著提升MPO需求。
CPO推动保偏MPO需求
- CPO交换机内部需部署大量光纤，且由于硅光波导对光信号的偏振敏感性，预计会引入保偏MPO方案。
- 保偏MPO技术壁垒高，价值量显著提升，将成为MPO市场的重要增长点。
国产厂商崛起
- 我国头部厂商如太辰光、福可喜玛、致尚科技等已切入海外云厂商供应链体系，具备产品质量、交付能力及性价比优势。
- MT插芯作为MPO上游核心物料，目前被美日厂商垄断，但随着下游需求增长，国产厂商有望打破垄断，获取市场机遇。

关键信息

市场规模

2023年全球MPO市场规模约为18亿美元。
预计2029年市场规模将突破61亿美元，CAGR为22%。

MPO与光模块配比

在直连方案下，MPO与光模块的用量配比为1:2。
在结构化布线系统中，MPO用量显著提升，主要取决于中继段数量。

技术与市场壁垒

MPO对精密度要求高，随着芯数增加，介入损耗上升，技术壁垒显著。
客户对供应商选择严格，认证周期长，新进入者面临较大挑战。
保偏MPO对生产精度要求更高，技术门槛进一步提高。

产业链结构

MPO产业链主要包括：MT插芯 → MPO → 整体解决方案。
MT插芯是MPO的核心物料，主要由美日厂商主导。
整体解决方案厂商包括康宁、康普、罗森伯格、泛达网络等。

国内厂商布局

太辰光已切入海外云厂商供应链，海外收入占比达76%，2023年MPO产品收入占比预计达70%。
福可喜玛在MT插芯领域已实现800G及1.6T通讯方案的配套产品布局。
致尚科技通过收购福可喜玛，实现产业链一体化布局，提升产能和市场竞争力。

投资建议

重点推荐公司：太辰光（300570 CH），目标价53.24元，投资评级为“增持”。
关注领域：MPO及MT插芯子行业，特别是具备技术优势和海外供应链布局的国产厂商。

风险提示

AI产业发展不及预期可能影响MPO市场需求。
MPO行业竞争加剧可能导致产品价格下降。
未上市公司或未覆盖个股的信息整理不代表推荐或覆盖。

图表目录

图表1: 单芯光纤连接器类型
图表2: MPO连接器图示
图表3: MTP与MPO插销夹材质对比
图表4: 单模与多模光纤芯径对比
图表5: 2022年全球光纤连接器市场结构
图表6: 光纤连接器行业发展历程
图表7: MPO连接器与光模块连接结构
图表8: 400G/800G光模块传输方案及接口类型
图表9: MPO-LC分支光纤跳线图示
图表10: MPO-LC分支光纤跳线应用场景
图表11: 直连方案下MPO与光模块配比
图表12: 结构化布线系统中MPO应用场景
图表13: 光纤配线盒内部结构
图表14: 光纤配线箱内部结构
图表15: 结构化布线系统中MPO用量与中继段数量关系
图表16: 2023年全球MPO市场规模测算
图表17: 三层胖树网络架构下GPU与光模块配比
图表18: AI时代光模块升级周期缩短
图表19: 400G DR4光模块光口结构
图表20: 800G DR8光模块光口结构
图表21: 康宁预测AI数据中心光纤连接需求增长
图表22: 康宁光通信板块收入重回正增长
图表23: 康宁光通信板块企业业务收入放量
图表24: 全球MPO市场规模预测
图表25: 光模块类型及CPO方案图示
图表26: CPO交换机内部光纤部署需求
图表27: CPO交换机前面板图示
图表28: CPO内部结构示意图
图表29: CPO中保偏光纤与非保偏光纤使用
图表30: 熊猫光纤中的应力棒与纤芯平行
图表31: MPO保偏连接器端面图示
图表32: CPO采用外置光源时引入保偏光纤
图表33: 全球MPO产业链梳理
图表34: 康宁光通信板块收入与太辰光收入相关性
图表35: 特思路产品布局
图表36: 太辰光原材料采购结构
图表37: MPO连接器内部结构
图表38: 24芯MT插芯图示
图表39: 福可喜玛产品布局于MPO上游核心物料
图表40: 重点公司推荐一览表
图表41: 重点推荐公司最新观点
图表42: 提及公司表

产业链分析

MT插芯

MT插芯是MPO的核心物料，目前由美日厂商主导。
随着AI需求增长，MT插芯供不应求，国产厂商迎来导入机遇。
福可喜玛已推出多款低损MT插芯，并与日本厂商合作，支持800G及1.6T方案。

MPO

MPO连接器在数据中心中用于高密度布线，提高空间利用率。
保偏MPO需求将因CPO技术而显著增长，推动产品价值量提升。
国产厂商具备技术优势和客户资源，有望在全球市场中占据更大份额。

整体解决方案

包括光纤配线盒、配线箱、适配器面板等，用于组织和管理线缆。
主要厂商包括康宁、康普、罗森伯格、泛达网络等。

市场前景

AI数据中心带动MPO需求快速提升，MPO市场进入高景气阶段。
保偏MPO技术壁垒高，将推动MPO产品价值量提升。
国产厂商在MPO及MT插芯环节有望打破进口垄断，分享全球市场红利。

总结

MPO作为高密度光网络中不可或缺的无源器件，将在AI数据中心高带宽趋势中持续受益。随着800G/1.6T光模块需求增长，MPO市场迎来量价齐升的机遇。CPO技术的发展将催生保偏MPO需求，进一步提高产品价值和技术门槛。我国头部厂商凭借技术优势、交付能力及性价比，已切入海外供应链体系，未来有望在全球市场中占据更大份额。建议关注太辰光等具备技术优势和市场布局的国产厂商。

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