惠誉博华2023年工程建设行业信用展望-FV-9页_1mb

工程建设行业2023信用展望总结

工程建设行业作为中国重要支柱产业，具有强周期性。2022年，得益于基建投资逆周期调节，行业新签合同额和总产值分别增长64%和65%，总额达36.7万亿元和31.2万亿元。基建投资增速高达115%，是支撑增长的主要因素；但房地产深度调整拖累施工面积，2022年新开工和施工面积同比分别下降109%和收缩。资产减值和现金流压力显著，部分建筑承包商信用风险上升。

预计2023年，伴随经济复苏和疫情影响缓解，行业整体呈现低位增长，基建增速前高后低，房建投资降幅收窄但订单规模难大幅回升。盈利和现金流有望改善。房地产逐步回升，但房地产仍构成部分订单来源；“双碳”目标推动装配式建筑和新能源投资，为行业提供绿色转型空间。例如，装配式建筑渗透率从27%提升至245%，新能源装机容量高速增长。行业集中度提升，央企表现稳健。

国际工程面临挑战，但“一带一路”沿线国家需求持续，国际承包业或逐步复苏。财务方面，央企和地方国企抗风险能力较强，民企信用风险较高。总体信用展望“中景气稳定”，但需关注现金流和资产减值风险。