20220825-西部证券-艾为电子-688798.SH-2022年半年报点评_料号持续增长_市场不断拓宽_7页_428kb

艾为电子2022年半年报总结

核心内容

艾为电子（688798.SH）2022年上半年实现营业收入12.99亿元，同比增长21.78%，归母净利润1.30亿元，同比增长6.66%，扣非归母净利润1.10亿元，同比下降0.65%。二季度营业收入7.04亿元，同比增长23.23%，环比增长18.22%，归母净利润0.73亿元，同比增长-18.29%，环比增长26.33%。

剔除股份支付费用影响后，2022年上半年归母净利润为2.14亿元，同比增长75.35%，显示公司盈利能力强劲。公司2021年实施股权激励计划，2022年上半年计提股份支付费用8382.11万元，影响费用率6.45个百分点。

主要观点

营收与利润增长

• 营业收入：2022年上半年实现12.99亿元，同比增长21.78%。
• 归母净利润：2022年上半年实现1.30亿元，同比增长6.66%，剔除股份支付影响后为2.14亿元，同比增长75.35%。
• 扣非归母净利润：2022年上半年实现1.10亿元，同比下降0.65%。
• 二季度表现：收入7.04亿元，同比增长23.23%，环比增长18.22%；归母净利润0.73亿元，同比下降18.29%，环比增长26.33%。

毛利率分析

• 综合毛利率：2022年上半年为43.86%，同比增长6.25个百分点。
• 二季度毛利率：41.59%，同比略有下降0.27个百分点，环比下降4.94个百分点，反映出前期晶圆涨价影响。
• 展望：下半年毛利率有望保持稳定，成本端已见顶，价格端可能面临一定压力。

产品与市场拓展

• 产品数量：截至2022年6月末，产品型号总计900余款，产品子类达42类。
• 市场扩展：从手机领域逐步拓展至AIoT、工业、汽车等领域，汽车领域客户不断增加，已应用于比亚迪、零跑等品牌。
• 技术突破：多款90nm BCD工艺芯片进入全面量产阶段，提升产品竞争力。
• 封装技术：积极布局先进封装工艺，取得超小尺寸BGA、极限小尺寸板级扇出型封装技术突破。

研发投入与团队建设

• 研发投入：2022年上半年研发费用为3.04亿元，同比增长93.55%，占营收比例达23.43%，同比提高8.69个百分点。
• 研发中心：新增大连、合肥研发中心，技术人员数量达801人，占总人数75.28%。
• 研发支撑：研发团队扩充将进一步提升公司研发实力，支撑长期发展。

关键信息

盈利预测

估值指标

投资评级

• 公司评级：买入
• 评级变动：维持
• 当前价格：118.03元
• 评级依据：公司未来6-12个月的投资收益率预计领先市场基准指数20%以上。

风险提示

1. 新产品研发不及预期
2. 下游应用领域需求波动

产品线表现

• 数字智能音频功放：广泛应用在品牌旗舰机型，推出新一代音效算法SKTuneV6，已被多家品牌客户采用。
• 智能马达驱动：完成全系列布局，产品已在高科技电子产品中量产，包括元宇宙、AR等领域。
• Sensor产品：成功获得SAR Sensor自适应温度补偿算法专利，产品覆盖国内主要智能硬件品牌客户。
• Hall Sensor：已实现大批量出货。
• 电源管理：推出高转换效率、高电流精度的闪光灯驱动产品，导入三星并实现大规模量产；快充产品全面布局，覆盖10W至120W。
• 信号链产品：布局运放、电平转换、高速开关、逻辑器件、接口等方向，射频前端方向加快布局模组化产品，把握5G射频前端需求增长。

财务数据概览

结论

艾为电子在2022年上半年实现了稳健增长，产品线不断丰富，市场持续扩张，尤其在AIoT、工业、汽车等领域取得显著进展。公司研发投入持续增加，技术人员占比高，研发实力不断增强。尽管二季度毛利率因晶圆涨价有所回落，但产品结构优化仍支撑毛利率保持在较高水平。公司未来增长潜力较大，维持“买入”评级。