20260612-中国银河-2026北交所中期策略_政策筑基产业赋能_乘势待时掘金向新_47页_11mb

报告摘要

北交所2026中期策略总结

核心内容

2026年上半年，北交所政策体系持续完善，改革步伐稳步推进，强化了资本市场对实体经济及中小科创企业的支持。北证50指数震荡幅度较大，与沪深主板A股、科创板、创业板呈现分化趋势，电子、通信、建筑材料三大行业涨幅居前，其增长逻辑与全球科技迭代、国内产业升级以及稳增长政策密切相关。

主要观点

政策推进
- 北交所推出优化再融资一揽子措施，提升市场功能，支持创新型中小企业高质量发展。
- 修订交易规则、上市规则及债券相关制度，提高市场透明度和规范性，强化公司治理和投资者保护。
- 债券市场规则落地，为中小企业拓宽债权融资途径，提升市场服务能力。
市场表现
- 北证50指数震荡明显，与双创板块（科创板、创业板）存在一定差异，主要受市场风格切换影响。
- 北交所交投活跃度保持较高水平，日均换手率和成交金额均优于其他板块，流动性逐步改善。
- 有色金属、电子、通信、建筑材料等行业表现较好，而环保、国防军工等行业表现较差。
行业分析
- 人工智能产业链：受益于AI技术革命和产业应用，成为增长热点，推动电子和通信行业上涨。
- 农化产业链：受大宗商品价格波动影响，关注种业、农药、食品添加剂等细分领域。

关键信息

下半年展望

深耕行业，夯实业绩
- 北交所上市公司在复杂经营环境下表现稳健，营收持续增长，盈利面超八成。
- 业绩分化明显，部分企业归母净利润增长显著，如通易航天、美邦科技等。
机构资金聚焦绩优公司
- 机构资金偏好业绩表现优异、热点行业的公司，推动市场资金流入。
新股发行与再融资稳步推进
- 新股发行定价有望多元化，中科仪成为重启网下询价发行的首支新股。
流动性注入与估值修复
- 随着指数基金扩容和北证50ETF落地，市场流动性有望进一步提升，优质标的迎来估值修复。

投资策略

自上而下：聚焦人工智能产业链为代表的科技升级细分赛道，关注AI算力、半导体、消费电子等。
自下而上：基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性好的公司，尤其是具有“强而久”发展潜力的企业。

风险提示

政策支持力度低于预期
新质生产力行业技术迭代快，成长持续性不足
专精特新企业面临市场竞争加剧，利润可能下行

重点公司分析

股票代码	股票名称	2026E EPS	2027E EPS	2028E EPS	2026E PE	2027E PE	2028E PE	投资评级
920418.BJ	苏轴股份	1.06	1.27	1.48	20.79	17.30	14.90	推荐
920879.BJ	基康技术	0.59	0.69	0.80	27.53	23.54	20.30	推荐
920914.BJ	远航精密	0.77	0.95	1.21	27.92	22.63	17.77	推荐
920976.BJ	视声智能	1.02	1.31	1.70	18.53	14.43	11.12	推荐
920419.BJ	路斯股份	0.64	0.75	0.90	16.93	14.43	12.01	推荐
920640.BJ	富士达	0.54	0.67	0.95	62.59	50.45	35.50	推荐
920982.BJ	锦波生物	6.57	7.50	8.41	24.65	21.60	19.26	推荐
920242.BJ	建邦科技	1.54	1.82	2.10	15.36	12.99	11.26	推荐
920826.BJ	盖世食品	0.40	0.46	0.53	47.73	41.09	35.80	推荐

重点公司概况

锐翔智能：机械设备行业，2026年涨幅达951.95%，业绩表现良好。
鸿仕达：机械设备行业，2026年涨幅769.10%，归母净利润0.01亿元，受益于智能制造。
族兴新材：有色金属行业，2026年涨幅341.26%，归母净利润0.09亿元，产品应用于高景气赛道。
赛英电子：电子行业，2026年涨幅339.93%，归母净利润0.27亿元，受益于消费电子和半导体周期反转。
海昌智能：机械设备行业，2026年涨幅232.20%，归母净利润0.87亿元，基本面支撑强。

财务指标概览

2025年全年财务指标

指标	总额（百万元）	同比	中位数（百万元）	中位数同比
营业收入	231,870.12	+5.62%	424.33	-2.84%
归母净利润	15,090.76	-6.34%	35.20	-17.87%
研发费用	10,304.72	+2.35%	15.27	-0.05%
固定资产	95,009.60	+18.78%	148.22	+39.27%
在建工程	14,513.92	-19.26%	11.74	+29.72%
经营性现金流	287.34	+3.73%	287.34	+3.73%
毛利率	23.24%	-0.96%	27.14%	-2.03%
净利率	6.66%	-0.68%	8.17%	-1.92%

2026年第一季度财务指标

指标	总额（百万元）	同比	中位数（百万元）	中位数同比
营业收入	55,844.78	+12.48%	95.57	+1.19%
归母净利润	3,491.82	-8.05%	6.70	-24.22%
研发费用	2,339.05	+3.00%	4.65	-2.90%
固定资产	95,719.43	+20.32%	164.89	+27.36%
在建工程	14,184.75	-22.58%	9.31	-18.04%
经营性现金流	90.08	-0.89%	90.08	-0.89%
毛利率	22.16%	-1.35%	26.41%	-1.36%
净利率	6.39%	-1.41%	5.74%	-2.31%

总结

2026年北交所政策推进与市场表现相互作用，推动市场功能完善与制度建设，同时行业分化显著，科技与高端制造赛道表现突出。下半年，北交所市场有望在政策支持、机构资金流入、流动性注入等多重因素下，迎来业绩改善与估值修复的机会。投资策略上，建议关注人工智能、农化产业链等成长性较强的行业及具备“强而久”发展潜力的公司。同时，需关注政策变动、技术迭代和市场竞争等风险因素。

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