> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北交所2026中期策略总结 ## 核心内容 2026年上半年，北交所政策体系持续完善，改革步伐稳步推进，强化了资本市场对实体经济及中小科创企业的支持。北证50指数震荡幅度较大，与沪深主板A股、科创板、创业板呈现分化趋势，电子、通信、建筑材料三大行业涨幅居前，其增长逻辑与全球科技迭代、国内产业升级以及稳增长政策密切相关。 ## 主要观点 1. **政策推进** - 北交所推出优化再融资一揽子措施，提升市场功能，支持创新型中小企业高质量发展。 - 修订交易规则、上市规则及债券相关制度，提高市场透明度和规范性，强化公司治理和投资者保护。 - 债券市场规则落地，为中小企业拓宽债权融资途径，提升市场服务能力。 2. **市场表现** - 北证50指数震荡明显，与双创板块（科创板、创业板）存在一定差异，主要受市场风格切换影响。 - 北交所交投活跃度保持较高水平，日均换手率和成交金额均优于其他板块，流动性逐步改善。 - 有色金属、电子、通信、建筑材料等行业表现较好，而环保、国防军工等行业表现较差。 3. **行业分析** - **人工智能产业链**：受益于AI技术革命和产业应用，成为增长热点，推动电子和通信行业上涨。 - **农化产业链**：受大宗商品价格波动影响，关注种业、农药、食品添加剂等细分领域。 ## 关键信息 ### 下半年展望 1. **深耕行业，夯实业绩** - 北交所上市公司在复杂经营环境下表现稳健，营收持续增长，盈利面超八成。 - 业绩分化明显，部分企业归母净利润增长显著，如通易航天、美邦科技等。 2. **机构资金聚焦绩优公司** - 机构资金偏好业绩表现优异、热点行业的公司，推动市场资金流入。 3. **新股发行与再融资稳步推进** - 新股发行定价有望多元化，中科仪成为重启网下询价发行的首支新股。 4. **流动性注入与估值修复** - 随着指数基金扩容和北证50ETF落地，市场流动性有望进一步提升，优质标的迎来估值修复。 ### 投资策略 - **自上而下**：聚焦人工智能产业链为代表的科技升级细分赛道，关注AI算力、半导体、消费电子等。 - **自下而上**：基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性好的公司，尤其是具有“强而久”发展潜力的企业。 ### 风险提示 - 政策支持力度低于预期 - 新质生产力行业技术迭代快，成长持续性不足 - 专精特新企业面临市场竞争加剧，利润可能下行 ## 重点公司分析 | 股票代码 | 股票名称 | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | 投资评级 | |----------|----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------| | 920418.BJ | 苏轴股份 | 1.06 | 1.27 | 1.48 | 20.79 | 17.30 | 14.90 | 推荐 | | 920879.BJ | 基康技术 | 0.59 | 0.69 | 0.80 | 27.53 | 23.54 | 20.30 | 推荐 | | 920914.BJ | 远航精密 | 0.77 | 0.95 | 1.21 | 27.92 | 22.63 | 17.77 | 推荐 | | 920976.BJ | 视声智能 | 1.02 | 1.31 | 1.70 | 18.53 | 14.43 | 11.12 | 推荐 | | 920419.BJ | 路斯股份 | 0.64 | 0.75 | 0.90 | 16.93 | 14.43 | 12.01 | 推荐 | | 920640.BJ | 富士达 | 0.54 | 0.67 | 0.95 | 62.59 | 50.45 | 35.50 | 推荐 | | 920982.BJ | 锦波生物 | 6.57 | 7.50 | 8.41 | 24.65 | 21.60 | 19.26 | 推荐 | | 920242.BJ | 建邦科技 | 1.54 | 1.82 | 2.10 | 15.36 | 12.99 | 11.26 | 推荐 | | 920826.BJ | 盖世食品 | 0.40 | 0.46 | 0.53 | 47.73 | 41.09 | 35.80 | 推荐 | ## 重点公司概况 - **锐翔智能**：机械设备行业，2026年涨幅达951.95%，业绩表现良好。 - **鸿仕达**：机械设备行业，2026年涨幅769.10%，归母净利润0.01亿元，受益于智能制造。 - **族兴新材**：有色金属行业，2026年涨幅341.26%，归母净利润0.09亿元，产品应用于高景气赛道。 - **赛英电子**：电子行业，2026年涨幅339.93%，归母净利润0.27亿元，受益于消费电子和半导体周期反转。 - **海昌智能**：机械设备行业，2026年涨幅232.20%，归母净利润0.87亿元，基本面支撑强。 ## 财务指标概览 ### 2025年全年财务指标 | 指标 | 总额（百万元） | 同比 | 中位数（百万元） | 中位数同比 | |------|----------------|------|------------------|------------| | 营业收入 | 231,870.12 | +5.62% | 424.33 | -2.84% | | 归母净利润 | 15,090.76 | -6.34% | 35.20 | -17.87% | | 研发费用 | 10,304.72 | +2.35% | 15.27 | -0.05% | | 固定资产 | 95,009.60 | +18.78% | 148.22 | +39.27% | | 在建工程 | 14,513.92 | -19.26% | 11.74 | +29.72% | | 经营性现金流 | 287.34 | +3.73% | 287.34 | +3.73% | | 毛利率 | 23.24% | -0.96% | 27.14% | -2.03% | | 净利率 | 6.66% | -0.68% | 8.17% | -1.92% | ### 2026年第一季度财务指标 | 指标 | 总额（百万元） | 同比 | 中位数（百万元） | 中位数同比 | |------|----------------|------|------------------|------------| | 营业收入 | 55,844.78 | +12.48% | 95.57 | +1.19% | | 归母净利润 | 3,491.82 | -8.05% | 6.70 | -24.22% | | 研发费用 | 2,339.05 | +3.00% | 4.65 | -2.90% | | 固定资产 | 95,719.43 | +20.32% | 164.89 | +27.36% | | 在建工程 | 14,184.75 | -22.58% | 9.31 | -18.04% | | 经营性现金流 | 90.08 | -0.89% | 90.08 | -0.89% | | 毛利率 | 22.16% | -1.35% | 26.41% | -1.36% | | 净利率 | 6.39% | -1.41% | 5.74% | -2.31% | ## 总结 2026年北交所政策推进与市场表现相互作用，推动市场功能完善与制度建设，同时行业分化显著，科技与高端制造赛道表现突出。下半年，北交所市场有望在政策支持、机构资金流入、流动性注入等多重因素下，迎来业绩改善与估值修复的机会。投资策略上，建议关注人工智能、农化产业链等成长性较强的行业及具备“强而久”发展潜力的公司。同时，需关注政策变动、技术迭代和市场竞争等风险因素。