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格林大华期货研究所铅市场周报摘要

一、行情概况

本周沪铅主力合约（2411）震荡偏弱，周跌幅0.77%，收盘价16750元/吨，区间16720-17295元/吨。本周铅价先扬后抑，后受交割日显性库存增加拖累。

二、核心观点

铅价预计下周维持低位震荡，可关注支撑位16500和压力位17000。

三、核心逻辑

供应端：10月电解铅产量环比暴增88.4%达年内高位，主因检修结束复产及青海新增产能投产；11月产量预计环比持平。
需求端：再生铅利润修复，冶炼企业逐步复产，河北、河南环保预警解除将阶段性增加供应。
宏观影响：特朗普政府降息预期减弱，国内宽松政策利多，但铅锭交割压力及下游观望情绪限制涨幅。

四、重要数据

产量方面：10月电解铅单月产量同比下滑13.4%，1-10月累计产量降幅41.7%；调研显示河南、湖南等地区大型冶炼厂已全面复产，青提供更多新增产能。
库存动态：社库连续两周累库，截至11月14日总量达84.3万吨，较上周增0.65万吨。
预期变化：再生铅利润修复趋近平衡，但下游需求尚未完全启动，短期供需矛盾缓和。

五、交易策略

建议暂时观望，关注16500和17000关键位操作机会。