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沪铝早报-2025年9月9日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2025年9月9日发布的铝行业早报，内容涵盖铝价基本面、市场情绪、库存变化、主力持仓、供需平衡等多方面分析，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

• 基本面：受碳中和政策影响，铝行业产能扩张受到控制，下游需求疲软，尤其是房地产行业表现不佳，整体基本面偏中性。
• 基差：现货价格为20,670元/吨，基差为-50元，显示现货贴水期货，市场情绪中性。
• 库存：
  • 上期所铝库存较上周减少1518吨，至124,078吨；
  • LME铝库存为485,275吨，较前一日增加600吨；
  • SHFE铝库存为81,851吨，较上周增加2103吨。
• 盘面：收盘价位于20均线上，但20均线呈向下运行趋势，市场走势偏中性。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头增加，市场情绪偏多。
• 预期：碳中和政策推动铝行业转型，长期对铝价有利；同时，美国扩大钢铝关税政策带来一定支撑，但全球经济疲软和铝材出口退税取消压制需求，铝价预计将震荡运行。

关键信息

利多因素

1. 碳中和控制产能扩张：有助于提升铝价长期走势。
2. 俄乌地缘政治扰动：影响俄铝供应，对市场形成一定支撑。
3. 降息：可能刺激市场需求，对铝价有利。

利空因素

1. 全球经济不乐观：高铝价会压制下游消费。
2. 铝材出口退税取消：影响出口竞争力，对铝价形成压力。

逻辑分析

• 降息与需求疲软博弈：降息可能提振需求，但下游消费疲软仍对铝价构成压制。

供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

从数据可以看出，近年来中国铝行业供需基本平衡，但2024年出现小幅盈余，显示行业供需关系有所改善。

数据图表

• 现货价格：展示昨日与今日上海现货铝价走势。
• 期现价差：反映期货与现货价格之间的差异。
• 交易所库存：包括LME与SHFE库存变化。
• 社会库存：显示市场整体库存水平。
• 氧化铝价格与库存：反映氧化铝市场动态。
• 铝棒库存：显示铝棒库存变化。
• 供需平衡（WBMS）：展示全球铝行业供需情况。

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