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光大证券双焦策略周报 2024年3月10日

核心观点

焦钢企业博弈加剧，煤焦供需仍显宽松。

价格分析

• 焦炭现货：本周市场价格法滞后一天生效，名义降200元/吨，常规降40元/吨，CCTD指数下行29，CCI主焦指数下行35，港口现货偏弱。
• 焦煤现货：价格普遍下调50-200元/吨。
• 期货：主力合约价格普遍下行，基差震荡。

市场成交

焦炭焦煤期货成交、持仓量下滑，成交额未现下滑。

库存与数据

• 供应：焦化厂高炉产能利用率下降，铁水产量待突破，焦化区域样本库率再探新低。
• 需求：钢企利润窗口持续收窄，继续市场开门见山止损。
• 库存：焦化厂、钢厂库存回落，洗煤厂库存上升，洗煤厂样本日均原煤产能利用率回升；港口库存部分增。
• 利润：焦化利润仍处亏损区间，焦煤期货亏损扩大。
• 中长期结构：焦煤供需差异大，中下游库存意愿不一。

综合判断

• 焦炭：供需格局延续宽松，价格继续下行，关注焦钢博弈、原料成本及政策。
• 焦煤：短期震荡偏弱，中长期结构存在差异。

风险

焦钢博弈、政策影响、成本确认。