20260201-华联期货-股指月报_2月大盘或有宽幅震荡_多单设好止盈_50页_3mb

华联期货股指月报总结

核心内容概述

2026年2月，A股市场或面临宽幅震荡。尽管1月大盘表现较好，但受政策调控、市场情绪变化及资金流向等因素影响，2月或出现回调。整体来看，中长期股指上涨逻辑未变，但短期需谨慎操作。

主要观点

1. 市场表现

• 上周大盘震荡调整，四大指数风格转向，中小盘指数调整，大盘股指企稳。
• 成长、消费、周期、稳定风格指数多数下跌，仅金融风格指数上涨。
• 申万行业涨跌互现，通信、煤炭、有色和农业板块领涨；军工、电气设备、汽车和计算机板块领跌。

2. 基本面分析

• PMI数据：2025年12月制造业PMI为50.1%，非制造业PMI为50.2%，供需两端继续回升，但出厂价格仍低于荣枯线。
• 信贷情况：中长期信贷增长率在2025年12月回落至5.87%，但为2023年6月以来首次企稳。
• 业绩表现：一季度A股业绩企稳，二季度出现回落，三季度继续回升，预计2025年三季度四大指数业绩再次回升。

3. 政策动向

• 新国九条：提高上市标准，畅通退市渠道，强化投资者回报。
• 中长期资金入市方案：通过政策引导，每年为A股新增八千亿的长期资金，提升资金稳定性。
• 房地产政策：政治局会议强调房地产止跌回稳，提振资本市场。
• 美联储政策：9月逆回购利率下调，公开市场7天期逆回购利率降至1.50%，对市场形成一定支撑。
• “十五五”规划：将推动新质生产力发展，深化改革开放，促进消费与就业。
• 美国中期选举：预计财政政策将支持，对全球风险资产有利。

4. 资金面

• 融资融券：2024年净流入2748亿，2025年净流入6700亿，2026年净流入1981亿。
• ETF资金：2025年4月7日至2026年1月30日，ETF规模减少5996亿元，净流出8098亿元。
• 私募基金：2025年规模增加18674亿元，总规模达7.0804万亿元。
• 险资：2025年第三季度险资持有A股股票市值增加5524亿元，占A股总市值比例上升。

关键信息

估值分析

• 上证指数估值为17.1141，处于2010年以来的高位（92.68分位数），但随着业绩回升，估值有望下降。
• 创业板估值相对低位，上证指数、沪深300等估值处于较高水平。

资金流动

• 融资融券资金持续净流入，但ETF资金流出明显。
• 险资和社保基金对A股投资力度加大，显示对市场信心增强。

技术面

• 四大指数走势分化，IC、IM高位震荡，IH、IF企稳。
• 基差小幅贴水，显示市场情绪偏弱。

操作建议

• 建议前期中线多单换仓并设好止盈，IC和IM多单建议止盈换仓IH和IF。
• 短线操作为主，期权上建议持有看涨期权并设好止盈。
• 需警惕房地产风险、关税风险和美联储加息等潜在风险因素。

重要事件与展望

• 2026年重要事件：十五五规划出台，美国中期选举。
• 市场展望：随着政策红利逐步兑现和“十五五”规划预期，中期股指上涨逻辑不变，但短期震荡仍不可避免。
• 全球财政货币双发力：中国和美国政策环境对风险资产更加友好，利好权益和商品市场。

风险提示

1. 房地产风险再次扩散
2. 关税风险
3. 美联储加息

附录

• 2026年1月，ETF资金净流出8098亿。
• 2025年非银存款增加6.4155万亿，资金向资本市场转移。
• 2026年上半年限售股解禁量较小，对市场影响有限。
• 2026年IPO融资规模为90亿，较2025年有所下降。

数据概览

结论

综合基本面、政策面与资金面分析，2026年2月A股市场预计呈现宽幅震荡，但中长期看多逻辑未变。建议投资者关注政策红利兑现情况及“十五五”规划预期，合理控制仓位，把握市场节奏。