电子行业：5G芯片加速成熟；半导体受自主可控与高景气双轮驱动-190909_15页_1mb

5G芯片加速成熟，半导体受自主可控与高景气双轮驱动

核心内容

在5G技术加速推进的背景下，5G芯片领域持续演进，华为、高通等企业均推出新一代5G芯片产品，标志着5G基础设施与应用领域进入快速发展阶段。预计2020年5G手机渗透率将达到10%-20%，未来三年复合年增长率（CAGR）超过200%。5G基建和应用领域将带动相关产业链发展，如新型天线、射频前端、高频高速材料/PCB、3D-sensing等。5G应用方面，高清大屏、VR/AR、智能汽车、物联网等将成为核心增长点，其中高密度LED、柔性显示、光学、汽车半导体等细分方向值得关注。

主要观点

• 5G芯片加速成熟：华为推出麒麟990系列芯片，高通发布集成5G基带的骁龙7系SoC芯片，下一代骁龙8系列也将于年底公布，标志着5G芯片进入成熟期。
• 5G基建与应用双轮驱动：5G基建带动量价齐升，应用端推动硬件创新周期开启，如高清大屏、智能汽车、物联网等。
• 半导体国产化持续推进：大陆厂商如长江存储、西安紫光国微等在存储与DRAM领域取得进展，国产替代趋势明显。
• Mini LED技术突破：TCL推出基于玻璃基板的主动驱动式Mini LED产品，具备更好的显示性能和成本优势，适合大屏产品，预计20Q2全面量产。
• 电子行业进入新创新周期：随着5G、物联网、智能终端等技术的推进，消费电子行业正迎来新一轮创新周期。

关键信息

5G芯片进展

• 华为推出麒麟990系列芯片（含5G版本）。
• 高通发布集成5G基带的骁龙7系SoC芯片。
• 下一代骁龙8系列5G移动平台将于年底公布更多细节。

5G应用趋势

• 高清大屏、VR/AR、智能汽车、物联网等将成为5G应用的核心领域。
• Mini LED、柔性显示、光学、汽车半导体等细分方向值得重点关注。

半导体行业动态

• 封测公司：京元电、硅格、旺宏等公司营收增长，存储价格回稳带动业绩改善。
• 存储厂商：长江存储量产Xtacking架构64层3DNAND，计划明年产能提升至6万片/月；西安紫光国微正在开发DDR4内存芯片及模组，计划2020年推向市场。
• 推荐公司：兆易创新、闻泰科技、卓胜微、韦尔股份、汇顶科技等，受益于半导体景气度改善与国产替代逻辑。

Mini LED技术突破

• TCL推出“星曜”8K Mini LED背光显示屏，采用玻璃基板主动驱动技术，适合大屏产品，成本显著降低。
• 预计TCL将于20Q2全面量产，带动大屏电容触控渗透加速。

电子行业市场表现

• 电子（申万）指数周涨幅达9.83%，年涨幅54.56%，表现强劲。
• 费城半导体指数周涨幅4.21%，年涨幅35.77%，显示全球半导体市场景气度上升。

重点公司估值与业绩

• 立讯精密：评级买入，PE估值199倍，预计2020年EPS为1.01元。
• 三安光电：评级买入，PE估值26倍，2020年EPS为0.64元。
• 大华股份：评级买入，PE估值20倍，2020年EPS为1.24元。
• 生益科技：评级买入，PE估值50倍，2020年EPS为0.76元。
• 深南电路：评级买入，PE估值54倍，2020年EPS为3.30元。
• 沪电股份：评级买入，PE估值54倍，2020年EPS为0.67元。
• 顺络电子：评级买入，PE估值41倍，2020年EPS为0.81元。
• 卓胜微：评级买入，PE估值131倍，2020年EPS为4.07元。
• 华正新材：评级买入，PE估值70倍，2020年EPS为1.31元。

一周重要新闻

• 三星Galaxy Fold：在韩国上市即售罄，预计将在英国、法国、德国和美国等国家推出5G版本。
• LG U+采用华为设备：成为韩国唯一采用华为设备的电信商，5G基站数量突破3万座。
• 中国厂商抢占LCD市场：韩国电视厂商开始大量采购中国大陆和台湾制造的LCD面板，导致三星显示和LG显示面临压力。
• LGD广州OLED工厂竣工：初期月产能6万片，未来有望提升至9万片。
• 日本4K与OLED电视增长：4K电视出货量同比上涨46.3%，OLED电视暴增160%。

一周动态亮点

三利谱

• 合肥线产能爬坡顺利，预计未来产品良率提升将带动扭亏。
• 与合肥新站高新区签署框架协议，投资建设年产能3000万平的超宽幅偏光片生产线。

沪电股份

• 上半年营收31亿元，同比增长27%，归母净利润4.8亿元，同比增长143%。
• 三季度业绩指引超预期，预计单季净利润3.2-4.2亿元，同比增长72%-126%。
• 企业通讯市场板和工业设备板营收快速增长，毛利率提升明显。

顺络电子

• 上半年收入12.2亿元，同比增长8%，但净利润下滑14%。
• Q2收入创新高，军品与陶瓷子公司业绩增长显著。
• 研发投入及汇兑损失影响短期业绩，但未来盈利有望改善。

行业重点数据跟踪

• 全球智能手机季度出货量、笔记本电脑面板价格、电视面板价格等数据均显示行业景气度提升。
• 电子行业进入新的创新周期，半导体设备投资持续增长，特别是12英寸晶圆厂设备支出预计未来五年增长显著。

分析师介绍

• 黄瑜、马红丽、陶胤至、季清斌等分析师在电子行业有丰富的研究经验，关注领域涵盖半导体、消费电子、PCB、安防、LED、激光器、射频及功率器件等。

评级说明

• 买入：未来6个月内相对市场表现超过15%；
• 增持：未来6个月内相对市场表现在5%-15%之间；
• 中性：未来6个月内相对市场表现在-5%—5%之间；
• 减持：未来6个月内相对市场表现弱于5%-15%；
• 卖出：未来6个月内相对市场表现弱于15%以上。

重要声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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