20161030-中债资信-行业及发债企业监测系列_煤炭行业_发改委要求先进产能尽快释放；交易所对产能过剩行业分类监管_11页_4mb

中债资信煤炭行业监测第57期总结（2016.10.24~2016.10.30）

核心内容概述

本期中债资信煤炭行业监测报告聚焦于煤炭价格走势、政策调控措施、交易所分类监管及行业财务表现等方面，旨在为市场参与者提供煤炭行业及发债企业的风险分析与专业建议。

一、煤炭价格与库存情况

1.1 价格走势

• 国内动力煤：

  • 环渤海动力煤（Q5500）：593元/吨（+16元/吨）
  • 大同动力煤（Q5500，车板价）：490元/吨（+10元/吨）
  • 广州港山西优煤（Q5500，库提价）：730元/吨（+50元/吨）

• 国际动力煤：

  • 澳洲纽卡斯尔港：105.81美元/吨（+6.91美元/吨）

• 国内焦煤：

  • 山西柳林4#焦煤（车板价，含税）：1180元/吨（无变化）
  • 河北开滦焦精煤（出厂价）：1200元/吨（+70元/吨）

• 国内无烟煤：

  • 山西阳泉洗小块（车板价）：660元/吨（无变化）
  • 河南永城洗中块（车板价）：880元/吨（无变化）

1.2 库存情况

• 全社会煤炭库存：16093万吨（-735万吨）
• 环渤海四港库存：771.5万吨（+11.5万吨）
• 六大发电集团煤炭库存：1171.20万吨（-72.4万吨）

分析：
由于前期产量不足、库存低位及冬储需求上升，煤炭价格整体呈上涨趋势。但若产量未显著提升，价格下跌的可能性较小。

二、政策调控与产能释放

2.1 政策背景

• 发改委于10月25日召开煤炭企业座谈会和去产能进展新闻发布会，强调将对煤炭价格进行适度调控。
• 允许符合条件的先进产能矿井在2016年10月1日至12月31日期间，增加工作日（276-330天）以释放产能。
• 合格产能约为24亿吨，若全部改为330天工作日，可增产约1亿吨，保障四季度煤炭供给。

2.2 政策执行

• 许多省份尚未收到具体执行文件，部分企业因资金短缺、井下条件未成熟等原因未立即复产。
• 本次会议有助于推动前期政策的落实。

三、交易所分类监管

3.1 上交所监管措施

• 对产能过剩行业（除房地产）实行分类监管，明确煤炭及钢铁企业中不得发行公司债的范围。
• 分类标准包括以下六项指标：
  • 最近一年末总资产 < 400亿
  • 最近一年度营业收入 < 150亿
  • 最近一年毛利率 < 10%
  • 最近一年净利润 < 0
  • 最近一年末资产负债率 > 75%
  • 最近两年（三年）经营性现金流量平均值 < 0

3.2 分类结果

• 关注类企业（触发两项指标）：山西襄矿集团、山西兰花科技创业、山西凯嘉能源集团、青海金瑞矿业、安源煤业集团
• 风险类企业（触发三项及以上指标）：永城煤电、沈阳煤业、陕西煤业化工集团、陕西黄河矿业集团、山西潞安集团、山西晋城无烟煤矿业集团、山东新查庄矿业、平顶山天安煤业、龙口煤电、开滦能源化工、大同煤矿集团

分析：
风险类企业需特别关注其债务风险，主承销商应谨慎承接其项目；关注类企业则需加强信息披露和风险提示。

四、行业财务表现

4.1 三季报情况

• 99家有存续债券的煤炭企业中，已有39家发布三季度报。
• 前三季度：25家企业亏损，亏损家数与去年同期持平；17家企业利润下滑，主要为无烟煤企业及资源枯竭、成本高的小型企业。
• 第三季度：16家企业亏损，与去年同期的27家相比明显减少；11家企业利润下滑。

4.2 重点企业数据

分析：
部分企业三季度业绩有所改善，但整体仍存在较大亏损压力，行业分化明显。

五、关键信息总结

• 价格：动力煤、炼焦煤和无烟煤价格均上涨，库存下降，价格下跌可能性较小。
• 政策：发改委推动先进产能释放，上交所对产能过剩企业实行分类监管，强化风险控制。
• 监管：风险类企业需谨慎对待，关注类企业需加强信息披露与风险提示。
• 财务表现：行业业绩分化，部分企业亏损减少，但仍有较多企业面临经营压力。

六、免责声明

本报告基于中债资信认为可信的数据和信息整理而成，但不保证其真实性、准确性或完整性。报告内容不构成任何投资建议，中债资信不对因使用本报告而产生的损失承担责任。