20240922-光大期货-终端需求观察（第71期）_32页_1mb

终端需求观察报告总结

黑色金属

1. 钢材需求下滑
   受台风天气及钢价下跌影响，钢材终端需求减弱，螺纹钢表观消费量环比下降1298%至1141万吨，去库速度放缓，热卷库存亦有增长。

2. 水泥及玻璃
   台风导致水泥产需求普遍下降，磨机开工率降至42.79%，下游需求疲软。浮法平板玻璃产能利用率小幅回落，但价格仍保持稳定。

3. 沥青与铁水
   沥青出货量连续回落，铁水产量虽小幅回升，但钢厂补库需求仍存，市场整体供需矛盾未缓解。

有色

1. 铜市场分化
   精炼铜制杆开工率下降，但再生铜需求旺盛，国内铜库存超量去库，现货升水维持高位，但高价铜价抑制下游需求。

2. 铝、锌表现分化
   铝下游开工率整体上行，电解铝库存下降，需求旺季订单回升；锌市场则呈现分化，镀锌需求减弱，压铸板块采购情绪降温。

能化

1. PTA与柴油需求疲软
   PTA开工负荷下滑，国内炼厂受台风影响开工率下降，汽油需求受假期影响有限，但终端补库行为或提前。

2. 轮胎与涤丝
   轮胎厂库存回升，涤丝产销放量，织造与印染开机率均有改善，需求修复带动聚酯负荷稳定。

消费与运力

1. 地铁客运量
   一线及二线城市地铁客运量平稳，拥堵延时指数回落，反映出行需求谨慎。

2. 航班与快递
   国内航班执行量稳定，但运价指数出现回落，快递业务量保持高位，物流环节需求结构分化。

3. 生猪与乘用
   猪价因消费转淡继续下跌，玉米淀粉市场受原料价格驱动开机率下降；乘用车销量及小松挖掘机销量回暖，显示消费端边际改善。

分析师观点与建议

终端需求整体呈弱稳或分化态势，短期天气因素冲击较大，但中长期库存去化及订单恢复对相关行业形成支撑。建议关注能化与黑色板块的供需边际变化及抗疫政策对消费复苏的影响。