20210815-国信期货-玉米周报_行业博弈较大_震荡格局延续_25页_3mb

国信期货玉米周报总结

核心内容

本报告为2021年8月15日发布的国信期货玉米周报，分析了国内与国际玉米市场的供需、价格、天气及政策等多方面情况，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

供应端

• 贸易商惜售：受疫情影响，运输受限，导致现货出货速度缓慢。
• 新作生产影响：河南洪水与黑龙江东部干旱对局部新作产生不利影响，但全国玉米种植面积增加，总体降水充沛，增产预期较强。
• 进口玉米：7月进口到港量较大，8、9月到港压力有所减轻，但进口数量仍偏多，对市场有一定支撑。

需求端

• 饲料需求：生猪利润仍处于亏损区间，肉鸡利润有所改善，蛋鸡盈利缩小，饲料需求整体平稳。
• 深加工需求：
  • 淀粉：利润由亏损转盈利，深加工企业开机率偏低，部分地区库存偏低，存在补库需求。
  • 酒精：仍处于亏损状态，深加工企业开机率较低，需求疲软。

库存情况

• 华北深加工企业：库存较低，有补库需求。
• 东北库存：环比减少，但绝对水平仍偏高。
• 南北港口库存：环比下降，但处于中性水平，未形成明显压力。

基差与价差

• 现货与期货：现货价格稳定，期货价格反弹，9月期现价格完成回归。
• 基差：现货对1月基差缩小至40元/吨。
• 价差：9-1月价差为31元/吨，窄幅震荡；玉米-小麦价差230元/吨，玉米性价比仍不高。

关键信息

国内市场

1. 玉米期货市场：
   • C2201合约走势与玉米期限结构曲线显示市场处于震荡状态。
2. 现货价格：
   • 主要地区现货价格相对稳定，南北港口发运价差反映市场区域差异。
3. 产区天气：
   • 北方大部农区光温正常，利于作物生长。
   • 东北地区气温偏低、日照偏少，部分区域干旱影响作物生长。
   • 全国春玉米一、二类苗占比分别为31%、66%，夏玉米一、二类苗占比分别为30%、70%。
4. 进口玉米：
   • 2021年8月12日进口玉米到港量较多，对市场供应有一定支撑。
5. 深加工库存与消费量：
   • 淀粉库存较低，消费量维持在一定水平；酒精库存较高，消费疲软。
6. 替代性谷物：
   • 小麦与玉米、豆粕的替代关系显示玉米性价比偏低。
   • 政策性谷物拍卖对市场有一定影响。
   • 替代性谷物进口量截至6月仍维持较高水平。

国际市场

1. 美玉米期货：
   • 美国11月玉米合约价格走势与期限结构显示市场震荡。
2. 美国玉米产区天气：
   • 部分地区干旱持续，对玉米生长造成不利影响。
   • 预计未来几周气温与降水情况将影响作物生长。
3. 美国玉米优良率：
   • 美国玉米优良率数据反映作物生长状况，整体表现一般。
4. 美国玉米出口：
   • 2020/21年出口量较高，但2021/22年出口未装船量有所下降。
   • 出口装船量与未装船量数据反映出口节奏与市场预期。

市场展望

• 国内玉米市场：当前处于新旧作交替阶段，旧作玉米仍有库存，贸易商惜售，新作玉米零星上市。供需层面整体宽松，但新作集中上市将增加市场供应压力，向上的阻力明显。
• 操作建议：短期市场博弈明显，趋势波动不大，建议观望。

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• 分析师：覃多贵
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