20240728-国盛证券-房地产开发行业2024W30_本周新房成交同比-26.1_三中全会辅导材料谈房地产发展新模式_14页_1mb

房地产行业周报摘要 (2024年7月28日)

核心观点

报告指出，在三中全会提出的房地产发展新模式指引下，行业面临政策和基本面的双重倒逼，进入深化改革的深水区。短期内市场低迷有所改善，但整体仍处于调整周期，维持行业中长期“增持”评级。

三中全会政策解读

中央政策强调四大改革方向：

1. 优化供应体系：加大保障性住房建设；支持改善性需求；推进“平急两用”基础设施。
2. 转变运营方式：改革融资制度；推进商品房现房销售；控制房企负债水平。
3. 完善调控政策：赋予城市更多自主权；加强住房与土地、金融联动。
4. 强化安全监管：建立房屋体检等长效机制。

政策力度显著，但推进速度预计不会太快。

行情回顾

• 指数表现：申万房地产指数本周下跌27%，排名31个行业第19位。
• 成交冷暖：新房市场持续低迷，30城成交同比-261%；二线城市环比上升129%；二手房环比降14%，但同比增109%。

信用债与融资

本周房企信用债净融资-529亿元，AAA级主体占比78%，3-5年期债券发行占比超半数。

投资建议

维持“增持”评级，重点推荐：

1. 开发商：招商蛇口、保利发展、越秀地产；
2. 物业企业：华润万象生活、贝壳等；
3. 城投相关企业。

风险提示

政策落地不及预期、需求复苏缓慢、房企风险蔓延。