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焦煤分析（FM - 2409合约）

报告认为，短期焦煤期货呈现震荡走势，但中期面临压力。主要逻辑包括：安全生产月结束可能导致供应恢复；部分省份启动粗钢减产传闻，但实际执行待观察；基本面供需均存在偏空因素。当前处于政策真空期，缺乏明显多空驱动，建议暂时观望。中期仍需警惕政策及供应端的边际变化。

焦炭分析（J - 2409合约）

短期期货价格呈现震荡上行态势，主因山西地区焦企推动提价，部分钢厂接受。但中期来看，下游粗钢产量调控预期压制终端需求。具体逻辑包括：现货价格回升传导至期货市场；但需关注生铁产量回升情况；进口蒙古焦煤将增加供应；整体基本面中性偏空，但短期短期需留意盘面波动与多空博弈。

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