20231009-东吴期货-10月股指期货月报_28页_2mb

报告分析总结

报告概述： 本报告由陈梦赟撰写于2023年10月9日，讨论2023年10月股指期货市场。内容涵盖全球和国内经济回顾、市场表现、估值、基本面、流动性和风险提示，观点聚焦于国内经济复苏潜力和指数反弹机会。以下是关键总结。

主要观点

全球方面，美国经济韧性支撑美债利率上行，九月非农数据超预期，暗示就业市场紧张，但11月加息概率不大，高利率环境可能持续。国内经济在稳增长政策推动下复苏，基本面逐步夯实，制造业活跃度回升，企业利润显著改善，估值指标显示市场处于底部区域。建议投资者逢低布局，重点关注IH和IF板块，以及此前调整充分的成长风格股票，预计市场信心修复将带动指数企稳。风险包括美联储超预期收紧、地缘冲突升级和政策效果不及预期。

市场行情回顾

九月市场经历调整，所有主要指数下跌，科创风格表现最差。重点行业如煤炭和医药生物领涨，而传媒、房地产等板块承压。估值方面，沪深300 PE较高，风险溢价回升至1倍标准差以上，表明权益资产性价比凸显，市场情绪低迷，成交额和换手率有所回落。

宏观基本面分析

国内经济指标向好，制造业PMI回升至50.2%，重现扩张区间，外需改善幅度更大。社融增速小幅回升，政府债券拉动作用明显，但信贷结构仍需优化；价格方面，CPI触底回升，PPI降幅收窄，反映出需求回暖和成本改善；出口和内需数据边际好转，固定资产投资增速回升，地产销售虽有回暖但仍需观察。

流动性评估

美联储保持紧缩立场，美国CPI温和上行，但薪资增速放缓，利多通胀缓解。美债利率高位震荡，短期或维持波动。中国市场方面，北向资金流出速度放缓，融资余额增加，2023年9月新基金发行略有改善。总体流动性趋稳，但外部因素如宽财政可持续性有待监测。

风险提示

短期风险包括美联储超预期加息、地缘政治冲突加剧以及国内稳增长政策效果不及预期，这些可能影响市场稳定。中长期展望看，经济数据改善支撑信心恢复，但需警惕波动。

该报告强调在当前宏观环境下，市场存在反弹机会，建议投资者在低位积极参与股指期货和相关板块。