20211024-国信证券-安恒信息-688023.SH-2021三季报点评_三季度增速放缓_全年高增长目标不变_5页_1mb

安恒信息（688023）2021三季报点评总结

核心内容

安恒信息（688023）在2021年第三季度实现收入8.66亿元（+31.11%），但归母净利润为-2.68亿元（-697%），扣非归母净利润为-3.51亿元（-624%），显示公司当前面临业绩承压。尽管如此，分析师维持“买入”评级，认为安全政策持续推动，公司未来增长潜力仍较大。

主要观点

• 业绩表现
  2021年三季度收入增速放缓，主要受持续高投入影响，导致利润亏损扩大。公司上半年收入增速较高，但三季度增速低于预期，与20Q3高基数有关。

• 毛利率变化
  公司整体毛利率为57.02%，同比下降8.66个百分点，主要由于服务快速增长而产品收入阶段性放缓。随着Q4产品确收恢复，毛利率有望回升。

• 财务指标变化

  • 销售费用同比增长51.05%，研发费用同比增长42.11%，显示公司对研发和市场拓展的重视。
  • 存货达到2.20亿元，同比增长81.82%，合同负债为1.64亿元，同比增长51.85%，表明公司未来订单和收入增长具备一定支撑。
  • 2021年公司完成定增，机构认购积极，定增价较高，有助于丰富产品生态。

• 盈利预测调整
  由于业绩承压，公司2021-2023年归母净利润预测由1.91/2.78/4.40亿元下调为0.89/2.17/3.82亿元，对应PE分别为277/113/64倍。

• 投资建议
  维持“买入”评级，认为公司仍处于高景气赛道，未来增长可期。

关键信息

股票数据

盈利预测与财务指标

可比公司估值表

风险提示

• 等保2.0等政策不及预期
• 行业竞争加剧
• 疫情影响加剧

分析师信息

• 熊莉
  E-MAIL: xiongli1@guosen.com.cn
  投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002

• 库宏垚
  电话：021-60875168
  E-MAIL: kuhongyao@guosen.com.cn
  投资咨询执业资格证书编码：S0980520010001

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