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晨会纪要总结（2021年第227期）

核心内容

本期晨会主要围绕商品市场走势、宏观经济动态及投资策略展开分析，重点跟踪了全球及国内市场的主要指数、外盘及国内商品价格变动，同时结合政策动向与市场情绪，为投资者提供投资建议。

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主要观点

宏观经济动态

1. 国内经济数据：11月经济指标总体处于合理区间，工业增加值和固定资产投资回暖，显示经济韧性增强。
2. 政策支持：国务院部署加强对中小微企业的金融支持，推动制造业政策倾斜，为市场提供一定支撑。
3. 关税调整：2022年起将对部分商品实施进口暂定税率，同时提高部分商品的进出口关税。
4. 美联储政策：维持基准利率不变，加快缩减购债规模至每月300亿美元，并预计2022年加息三次，政策偏向鹰派。

市场表现

• 全球市场：道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数上涨，美元指数微涨，人民币汇率保持稳定。
• 国内市场：上证综指保持平稳，部分商品指数出现涨跌分化，市场整体偏弱。

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关键信息

外盘表现

品种	12月16日	12月15日	涨跌	涨跌幅/%
COMEX黄金	1777.40	1,771.40	+6.0	+0.339
COMEX白银	22.08	21.95	+0.125	+0.569
LME铜	9257.00	9,388.00	-131.0	-1.395
LME铝	2601.00	2,622.00	-21.0	-0.801
LME锌	3283.00	3,285.00	-2.0	-0.061
LME铅	2294.00	2,280.50	+13.50	+0.592
LME锡	38075.00	39,100.00	-1025.0	-2.621
LME镍	19095.00	19,565.00	-470.0	-2.402

国内商品市场表现

品种	12月16日	12月15日	涨跌	涨跌幅/%
黄金	363.76	364.36	-0.60	-0.163
白银	4611.00	4661.00	-50.0	-1.073
铜	67640.00	68000.00	-360.0	-0.529
锌	23120.00	23045.00	+75.0	+0.325
铝	18935.00	18960.00	-25.0	-0.132
锡	277470.00	281030.00	-3560.0	-1.267
铅	15420.00	15320.00	+100.0	+0.653
镍	141240.00	141210.00	+30.0	+0.021
铁矿石	658.00	649.00	+9.0	+1.387
螺纹钢	4444.00	4441.00	+3.0	+0.068
不锈钢	15935.00	16105.00	-170.0	-1.056
热轧卷板	4615.00	4609.00	+6.0	+0.130
焦煤	2061.00	2036.00	+25.0	+2.280
焦炭	2998.00	2996.50	+1.50	+0.050
动力煤	702.40	713.20	-10.80	-1.514
天然橡胶	14540.00	14605.00	-65.0	-0.445
20号胶	11220.00	11280.00	-60.0	-0.532
塑料	8377.00	8375.00	+2.0	+0.024
聚丙烯PP	8045.00	8032.00	+13.0	+0.162
PTA	4638.00	4660.00	-22.0	-0.472
PVC	8050.00	8050.00	0	0
沥青	2970.00	2914.00	+56.0	+1.922
甲醇	2554.00	2562.00	-8.0	-0.312
尿素	2420-2450	2420-2450	+50-70	+0.050
纯碱	2278.00	2223.00	+55.0	+2.474
玻璃	4444.00	4441.00	+3.0	+0.068
橡胶	19545.00	19545.00	0	0
豆粕	3124.00	3124.00	+14.0	+0.448
菜粕	2998.00	2996.50	+1.50	+0.050
花生	8183.00	8183.00	0	0
沥青	2970.00	2914.00	+56.0	+1.922
原油	463.80	460.00	+3.80	+0.826
燃油	2640.00	2623.00	+17.0	+0.648
LPG	4417.00	4373.00	+44.0	+1.006

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主要品种晨会观点

白糖

• 受巴西降雨影响，预期新糖产量恢复性增长，短期糖价承压。
• 国内新糖上市，进口阶段性偏低限制跌幅。
• 郑糖近日增仓下跌，短期偏弱，关注下旬进口量。

生猪

• 猪价跌幅收窄，北方部分区域出现反弹。
• 供应充足，肉价涨幅不及猪价，压价意愿增强。
• 1月行情或受提振，建议关注节前消费旺季。

豆粕

• 国内豆粕现货市场整体下跌，多地报价回落。
• 下游需求较好，豆粕库存降幅较大。
• 12月进口量或偏低，预计国内粕类期货震荡偏强。

棉花

• 国内主港报价下跌，国际价格指数亦微跌。
• 郑棉期货主力CF2205合约平稳运行，有转入横盘可能。
• 操作建议：未入场投资者可逢低建仓，持有者注意止盈止损。

玉米

• 现货价格维持偏弱震荡，贸易商建库积极性不高。
• 东北产区新粮上量，部分企业提价促量。
• 建议关注节前排库影响，操作上以区间操作为主。

淀粉

• 下游需求不佳，期价偏弱。
• 区域表现分化，山东、河南等主销区库存压力较好。
• 建议关注产量变动对采购情绪的影响。

油脂

• 国内油脂期货延续跌势，基差回调。
• 12月到港量偏低，预计短期支撑有限。
• 建议关注政策退出时间点，套利操作建议关注15正套。

铁矿石

• 普氏62%铁矿石指数上涨，发运端收缩。
• 港口库存累积放缓，但需求持续萎缩。
• 建议关注政策对市场的影响，短期偏空。

螺纹热卷

• 全国建材成交17万吨，螺纹热卷震荡偏强。
• 11月地产投资数据回暖，政策底显现。
• 建议区间操作为主，关注4200-4500区间。

沪铜

• LME铜下跌，国内现货均价微涨。
• 需求端未有明显起色，库存小幅增加。
• 建议关注震荡区间突破，不宜追空。

沪铝

• LME铝下跌，国内现货价格小幅波动。
• 下游消费一般，环保限产影响需求。
• 建议关注价格对震荡区间的突破。

沪镍

• 美联储加快缩表，全球镍市供应短缺。
• 需求增长，库存下降。
• 建议关注波动率与趋势，减少做空频率。

贵金属

• 黄金与白银小幅上涨，美联储加息预期升温。
• 建议黄金偏弱思路对待。

股指

• 外围市场预期收紧，股市波动加剧。
• 沪指震荡偏弱，北向资金持续净买入。
• 建议关注1月合约反弹机会，操作上逢低做多。

国债

• 降准实施，MLF利率不变，市场情绪偏空。
• 国债期货小幅收涨，市场对降息预期仍浓。
• 建议关注12月合约到期日，做好换月准备。

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风险因子

1. 外围市场波动
2. 地缘政治因素
3. 宏观政策变动
4. 供需变化与库存调整

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配置建议

• 股指：短期企稳后可参与1月合约反弹，IC延续震荡反弹。
• 期权：建议标的上涨时做多波动率，delta偏正。
• 国债：短期偏空，关注降准与MLF政策影响。

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免责条款

本报告仅作参考，不构成投资建议。数据来源可靠，但不保证其准确性或完整性。使用本报告可能产生损失，中原期货股份有限公司不承担相关责任。投资需谨慎，独立判断为先。