20260429-华泰期货-聚烯烃日报_美伊局势仍紧张_供应端支撑仍存_13页_2mb

美伊局势与聚烯烃市场分析总结

核心内容

当前美伊局势依然紧张，谈判停滞，霍尔木兹海峡封锁时间延长，导致全球原油供应中断担忧加剧，推动油价上涨，进而支撑丙烷价格，使烯烃成本端受到抬升。这种地缘政治风险对聚烯烃市场产生了一定的正向支撑作用，但整体供需格局仍偏弱。

主要观点

1. 价格与基差表现

• L主力合约收盘价为8389元/吨，较前一日上涨139元/吨。
• PP主力合约收盘价为8752元/吨，较前一日上涨199元/吨。
• LL华北现货为8230元/吨，上涨70元/吨；LL华东现货为8320元/吨，上涨70元/吨。
• PP华东现货为9220元/吨，上涨20元/吨。
• LL华北基差为-159元/吨，下跌69元/吨；LL华东基差为-69元/吨，下跌69元/吨；PP华东基差为468元/吨，下跌179元/吨。

2. 上游供应情况

• PE开工率为72.7%，较前一日上升2.2%。
• PP开工率为62.6%，较前一日下降0.2%。
• PE和PP整体开工率回升缓慢，供应端仍处于高检修状态。

3. 生产利润分析

• PE油制生产利润为-1431.9元/吨，较前一日下降146.8元/吨。
• PP油制生产利润为-721.9元/吨，较前一日下降146.8元/吨。
• PDH制PP生产利润为-1088.6元/吨，较前一日上升337.8元/吨。
• PDH制PP利润虽有所回升，但仍处于亏损状态，装置回归预期仍存疑。

4. 进出口利润情况

• LL进口利润为-934.6元/吨，较前一日上升67.5元/吨。
• PP进口利润为-970.0元/吨，较前一日上升192.8元/吨。
• **PP出口利润（东南亚）**为222.6美元/吨，较前一日下降8.8美元/吨。
• PP进口利润改善，但出口利润下降，显示国际市场需求疲软。

5. 下游需求表现

• PE下游农膜开工率为24.6%，较前一日下降3.8%。
• PE下游包装膜开工率为47.2%，较前一日下降0.9%。
• PP下游塑编开工率为42.7%，较前一日下降0.2%。
• PP下游BOPP膜开工率为63.2%，较前一日下降0.3%。
• 下游整体开工率下降，需求跟进不畅，负反馈持续。

6. 库存情况

• PE和PP库存去化速度放缓，上游企业库存、煤化工企业库存、贸易商库存及港口库存均未出现明显改善。

关键信息

供需基本面

• PE：上游开工率回升缓慢，供应端高检修，下游需求疲软，尤其是农膜需求大幅下滑。
• PP：上游开工逐步回升，但恢复进程缓慢，PDH制PP利润受压，装置回归存疑。下游需求不振，BOPP膜与塑编开工率小幅回落。

市场策略

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保。
• 跨期与跨品种策略：未提及。

风险提示

• 伊朗地缘局势发展动向。
• 油价大幅波动。
• 丙烷价格波动。
• 上游装置检修回归情况。

图表说明

• 图表1至图42提供了聚烯烃市场各品种的价格、基差、利润、开工率及库存等详细数据，有助于分析市场走势和供需变化。
• 图表涵盖L、PP、PE、LL、PP等主要品种，以及其进口、出口、非标价差等关键指标。

分析团队

• 梁宗泰：研究员，从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616。
• 陈莉：研究员，从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421。
• 杨露露：研究员，从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799。

联系方式

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。
• 客服热线：400-628-0888。
• 官方网址：www.htfc.com。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点和结论仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。