20240514-国投安信期货-集运指数周报_现货上涨利好已获较充分释放_11页_5mb

集运指数周报总结

核心内容

本报告主要分析了当前集装箱运输市场（以欧洲航线为主）的期市走势、现货价格、需求与供给基本面及未来行情展望。整体来看，市场呈现强势上涨态势，运价持续走高，但未来走势仍面临不确定性。

期市走势

• 上周交投活跃，06、08合约分别上涨20%和26%，创下新高。
• 交投活跃度从06合约向08合约转移，6-8价差快速收窄。
• 远月合约继续跟涨，主要受旺季预期及地缘风险缓解推动。

现货走势

• SCFI欧洲航线上周报$2869/TEU，环比大涨$569/TEU，显示运价上涨已较充分落地。
• 达飞已对6月上旬运价进行宣涨，报价达$6000/FEU。
• WCI上海-鹿特丹运价为$3709/FEU，周度涨幅达19.53%。
• FBX11中国(东亚)-北欧运价为$4151.25/FEU，周度涨幅14.85%。
• 现货价格持续上行，成为期市走势的坚实支撑，运价中枢有进一步上行趋势。

需求端分析

• 当前需求稳定释放，但运价快速上涨可能对部分货物发运形成抑制。
• 旺季前置或成为需求持续释放的保障，主要由于绕航导致远东至欧洲时间延长。
• 我国4月出口额同比由负转正，增长1.5%，主要受低基数支撑。
• 1-4月累计同比仍为1.5%，与一季度持平。
• 对欧盟出口累计同比仍为-4.8%，但较2023年同期回升5.4%，显示出口市场逐步回暖。

供给端分析

静态运力

• 全球集装箱船运力（TEU）保持稳定，但新增运力投放有限。
• 8000+TEU新船交付量持续，但手持订单仍占较大比例，显示未来运力供给偏紧。
• 17000+TEU集装箱船闲置量（热停）季节性波动，显示运力利用率较高。

动态运力

• 中国-欧洲航线运力投放有所上升，但5月下旬后再度收缩。
• 中国-地中海、美东、美西航线运力投放均呈现波动，反映市场供需紧张。
• 大型集装箱船平均航速下降，表明船舶周转效率降低，进一步加剧运力紧张。
• 曼德海峡通过量及巴拿马运河等泊时间均显示运力受限，港口拥堵问题依然存在。

成本端分析

• 新加坡船加油现货价格及舟山燃料油Bunker价格均上涨，成本端支撑运价上涨。
• 船舶运营成本上升，进一步推高运价。

行情展望

• 06合约：随着交割月临近，估值核心转向现货价格，现货持续上涨支撑盘面。
• 08合约：基于旺季预期及地缘风险补涨，后续或继续跟涨。
• 运价中枢上行趋势明显，若6月上旬货量韧性较好，或迎来第二轮宣涨。
• 多头交易拥挤，尤其是远月合约，易受地缘冲突等不确定性因素扰动，震荡风险加大。

操作评级

• 集运指数（欧线）：★★★（三颗星），表明运价上涨趋势明确，具备较好的投资机会。

关键信息总结

• 运价上涨：欧洲航线现货价格持续上涨，06、08合约涨幅显著，市场情绪乐观。
• 需求韧性：尽管运价上涨可能抑制部分需求，但旺季前置和出口回暖支撑需求。
• 运力紧张：供给端运力投放有限，港口拥堵、船舶周转效率下降加剧运力短缺。
• 成本支撑：燃料油价格上涨推高运价，成本端持续支撑市场。
• 未来走势：运价中枢有望继续上行，但需警惕地缘冲突等风险带来的震荡。

附注

• 报告数据来源包括同花顺ifind、Bloomberg、Wind、Clarksons Research等。
• 本报告为国投安信期货有限公司发布，仅供其客户参考，不构成投资建议。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，使用本报告所导致的任何损失，公司不承担责任。
• 报告中提及的链接网站内容不构成报告的一部分，客户需自行承担浏览风险。