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研究所晨报总结

核心内容

市场指数表现

2018年12月11日，A股市场整体表现微涨，其中上证综指收盘2,585点，涨幅0.82%；沪深300收盘3,145点，涨幅1.16%；中小盘指和创业板指分别上涨1.15%和1.06%。国债指数小幅上涨0.05%。国际市场上，恒生、H股指、红筹股、日经225、道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX、法国CAC、波罗的海指数等均有不同程度上涨。

股指期货表现

股指期货市场同样呈现小幅上涨趋势，沪深300期货合约收盘3,145点，涨幅1.16%。IF1901、IF1906、IF1812、IF1903等合约均表现上涨，涨幅在1.09%至1.12%之间。

主要观点

固定收益研究：转债历史底部特征与当前不同

• 转债市场在2018年12月表现窄幅震荡，受A股热点散乱影响。
• 历史四次底部特征包括平价、债底和条款支撑，但当前市场因估值分化而难以简单判断底部。
• 建议投资者控制仓位，耐心低吸筹码，优先选择流动性好、基本面尚可的品种。

航天军工：高德红外

• 公司获得3.952亿元军品订单，业绩可期。
• 掌握红外核心技术，多次斩获军品订单，上调业绩预测。
• 维持“买入”评级，预计2018~2020年EPS分别为0.26元、0.46元、0.58元。

医药生物：后仿制药时代的思考

• 4+7带量采购平均降幅达52%，对仿制药利润和销售模式产生深刻影响。
• 建议配置创新白马、CRO龙头和大型医疗器械。
• 代金销售模式走到尽头，部分产品因降价导致流标。

策略：弱势市场对消费行业的思考

• 消费行业相对收益与居民可支配收入周期相关。
• 食品饮料和农林牧渔在收入周期行情中表现优于其他行业。
• 建议关注具有稳定盈利能力和高分红的消费板块。

金工：融资余额上行

• 上周融资余额上升，融券余额下降。
• 华安黄金ETF和华夏上证50ETF融资净买入额居前。
• 融资净流入行业增加，通信、医药、电子元器件、家电、房地产为前五。

债券市场分析

• 转债市场估值分化明显，主流品种估值不便宜，便宜品种基本面有瑕疵。
• 转债对股市具有战略价值，但短期仍需谨慎，等待业绩底确认。

关键信息

一级跟踪

• 年底转债供给将保持增长趋势，受投资者情绪好转和发行条款制定有利影响。

热点个券

• 光电转债：正股强势，配置价值高。
• 盛路转债：转股溢价率低，弹性高。
• 常熟转债：流动性高，具有配置价值。

中小市值：国资纾困

• 2018年国资在股权转让市场活跃，共发生68件受让事件。
• “民转国”事件同比增长920%，地方国资占比78.43%。
• 建议关注已引入国资的标的，如宁波高发、鸿利智汇、合力泰等。

电力设备与新能源

• 新能源车11月数据亮眼，光伏需求好于预期。
• 亿纬锂能、当升科技、麦格米特等公司表现突出。

基础化工/石油化工

• 化工品价格中枢有望抬升，长期走向集中和一体化。
• 多数化工品价格及价差低于七年平均水平，但预计稳中有升。

传媒行业

• 板块估值处于历史低位，政策方向明确。
• 建议关注5G、科创概念及小市值个股交易机会。
• 凤凰传媒、山东出版、中南传媒等公司值得关注。

公司点评

• 中航沈飞：预计2018-2020年EPS分别为0.60元、0.73元、0.87元，首次覆盖给予“买入”评级。
• 金信诺：中标爱立信大单，受益5G建设，维持“买入”评级。
• 高德红外：获得军品订单，维持“买入”评级。

风险提示

• 中美关系不确定性、社融增速回升迟缓、A股盈利增速回落、转债个券业绩不及预期、带量采购推广超预期、市场继续走弱、军品进度低于预期、行业竞争加剧、政策监管不确定性等。

重点报告

• 首次覆盖：中航沈飞、设计总院、国检集团。
• 深度研究：中国中车、银行理财子公司、有色金属、宏观杠杆、5G、CRO龙头、医疗器械等。

信息速递

• 各类行业动态和公司新闻，如金信诺中标、高德红外订单、中航沈飞发展等。

免责申明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不视为客户。
• 报告基于可靠信息编制，但不保证其准确性。

以上为研究所晨报的详细总结，涵盖市场表现、行业分析、公司点评及风险提示等内容，结构清晰，便于快速了解当前市场动态和投资建议。