20220315-招商期货-PTA重大行情点评_2页_350kb

重大行情点评总结

核心内容

本报告为招商期货研究所于2022年3月15日发布的PTA（精对苯二甲酸）行情点评，主要分析PTA市场近期走势及未来趋势，并给出操作建议。

市场走势

• PTA2205合约：今日下跌4.52%，收于5700元/吨。
• PTA2209合约：今日下跌3.66%，收于5640元/吨。

PTA价格走势与原油价格密切相关，受俄乌局势影响，油价大幅回调，PTA亦跟随下跌。

主要观点

1. 基本面分析

• 油价波动：尽管BRENT油价回调至100美元/桶附近，但高油价仍是交易的核心因素。
• 需求抑制：高油价对下游需求形成抑制，叠加疫情对终端市场的影响，导致需求疲软。
• 产业链状况：
  • PTA开工负荷：自2月以来持续下降，上周开工负荷在75%左右。
  • 聚酯开工负荷：维持在较高水平，接近94%的开工负荷为近期高点。
  • 终端织机负荷：仍处于历史低位，下游需求疲软，以刚需补库为主。
• 库存情况：聚酯库存上周持续累库，整体库存处于历史最高水平。

2. 估值与成本端

• 现货加工费：PTA现货加工费亏损约90元/吨，创历史新低。
• 装置检修风险：在低加工费环境下，PTA装置可能继续出现意外检修，进一步影响供应。

3. 操作建议

• 策略维持：建议继续持有“多TA空EG”策略。
• 动态调整：在油价回落过程中，可考虑动态调整该策略。
• 风险控制：需注意控制操作风险，关注市场波动。

关键信息

• 风险点：

  • 原油价格波动；
  • 装置检修及需求不及预期；
  • 终端复工复产进度；
  • 成本端消息扰动。

• 预期走势：预计3、4月PTA库存将逐步去库，但整体需求疲软可能延续。

研究员简介

• 姓名：安婧
• 学历：英国华威大学金融硕士
• 职位：招商期货研究所能源研究员
• 研究方向：专注原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势。
• 资格信息：
  • 从业资格号：F3035271
  • 投资咨询资格证书编号：Z0014623

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 本报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

注：本报告旨在提供市场分析和操作建议，仅供参考，不构成投资决策依据。