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海外宏观周报（2025年第43期）：主要国家央行12月议息前瞻

一、一周焦点：主要央行利率决策

12月迎来全球主要央行年内的最后一次议息会议，焦点在于美联储、日本央行、英国央行和欧洲央行。

• 美联储：12月降息概率回升至80%以上。政府“停摆”前美国经济减速趋势明确，但美联储已进行三次预防式降息。市场预期若通胀不超预期，12月大概率再次降息，但后续可能暂停降息两次。
• 日本央行为：低通胀和持续贬值的日元推升加息概率。日本央行已退出负利率，市场担心其可能在12月转向加息。
• 英国央行：预算案对冲通胀，为降息铺路，12月存在降息可能。
• 欧洲央行：通胀接近目标，大概率按兵不动。拉脱维亚央行委員稱目前不應降息。

他还提到，其他央行如瑞士央行维持零利率（酝酿负利率），澳洲联储和加拿大央行也倾向于暂停降息。

二、交易模式：美联储降息预期主导市场情绪

近期交易模式从“衰退交易”转变为“宽松交易”和“繁荣交易”。美联储降息概率增加，美债收益率走低，美元指数承压。数据显示，美联储褐皮书指出多数地区经济持平，但下行风险增加，提振降息预期（降息概率达80%以上）。

三、关键数据：经济放缓与通胀分化

• 美国：零售销售放缓（9月季调环比+0.2%），核心PPI涨幅回落，房价降温，显示经济动能趋弱；9月CPI数据出现波动，但整体通胀仍处高位。
• 欧洲：经济景气指数回升，制造业PMI表现混杂，德国失业率维持低位。
• 日本：东京都核心CPI略超预期，失业率稳定，表明消费稳定但通胀压力不减。

四、重要事项回顾

1. 美国：美联储官员多发鸽派声明，美俄乌新一轮接触可能升级，中美关税豁免延长至2026年。政府停摆影响数据发布节奏，PCE和CPI数据缺失可能推高降息预期。
2. 欧洲：欧洲央行10月会议纪要显示不急于降息，英国发布新预算案，计划增税开源，缓解财政压力。
3. 日本：内阁批准额外财政刺激计划，称对通胀担忧仍存在。

五、本周展望

重点关注美国PCE数据、密歇根大学信心指数，以及欧元区CPI。美联储官员言行仍将是影响市场情绪的核心驱动因素。全球市场已展现出“宽松”与“繁荣”交易逻辑，携手降息预期推动资产价格上涨。

如需了解更多，请关注下周美联储利率决策进展。