20251215-东方金诚-海外宏观周报_美联储如期降息_关注本周日本央行议息会议_11页_3mb

东方金诚研究报告总结

核心内容概览

一、政策动向

1. 货币政策

• 美联储降息：2025年12月10日，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率降至3.50%-3.75%区间。降息决定显示内部意见分歧加剧，3名委员反对。
• 政策不确定性：部分委员担忧通胀未得到抑制、劳动力市场未显疲软，导致政策路径存在不确定性。
• 降息概率：根据CME“美联储观察”，2026年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.69%。
• 购债重启：美联储重启购债计划，计划在12月12日起的30天内购买400亿美元国债。
• 经济展望：预计2026年将降息一次，到年底通胀率将回落至2.4%左右。

2. 财政政策

• 日本军备扩张：日本政府批准2025财年补充预算案，防卫省获得8472亿日元拨款，全年防卫开支将达约11万亿日元，占GDP比重提前实现2%目标。

3. 产业政策

• 美国AI监管框架：特朗普签署行政令，建立国家级AI监管框架，限制各州“各自为政”的监管行为。
• 八国加强稀土供应链：美国与日本、韩国、新加坡、荷兰、英国、以色列、阿联酋、澳大利亚达成协议，以加强关键矿产供应链，减少对中国依赖。

4. 国际政治

• 欧盟冻结俄罗斯资产：欧盟理事会决定无限期冻结俄罗斯在欧盟的资产，涉及约2100亿欧元。
• 特朗普称泰柬停火：特朗普称泰柬已同意停火，但泰国总理否认，表示将继续军事行动。

二、经济数据

1. 美国

• 职位空缺：10月职位空缺升至767万，为近五个月高点，显示劳动力市场仍具韧性。
• 失业金人数：首申失业金人数大幅上升，创2020年以来最大增幅；持续申领人数下降，为八个月低位。
• 财政数据：11月财政赤字减少，财政收入同比上涨，财政支出同比和环比均减少。
• 贸易数据：商品和服务贸易出口金额同比增速放缓，进口金额同比增速较快，贸易差额持续恶化。

2. 日本

• GDP下修：日本三季度GDP季调环比折年率由-1.8%下修至-2.3%，显示经济超预期萎缩。
• 工业生产：10月工业生产指数同比和环比增速均减缓，产能利用率指数同比增速放缓。
• PPI数据：11月PPI同比增速为2.7%，环比增速为0.3%。

三、海外债市动态

1. 美债

• 收益率上行：10年期美债收益率上涨5bp至4.19%，显示市场对政策不确定性的担忧。
• 发行数据：12月11日和12月9日，美国发行了多期限国债，收益率普遍上行。

2. 其他主权债券

• 欧洲债市下跌：欧洲债市整体持续下跌，英国、德国、法国10年期国债收益率均上行。
• 日本债市震荡：日本10年期国债收益率高位震荡，上涨0.5bp至1.96%。

关键信息汇总

市场表现

股市

• 上证指数：-0.34%
• 深证成指：+0.84%
• 标普500：-0.63%
• 道琼斯工业指数：+1.05%
• 纳斯达克指数：-1.62%
• 英国富时100：-0.19%
• 德国DAX：+0.66%
• 法国CAC40：-0.57%
• 日经225：+0.68%
• 韩国综合指数：+1.64%
• 恒生指数：-0.42%
• 澳洲标普200：+0.73%

债市

• 10年期中国国债收益率：1.84%，-0.84bp
• 10年期美国国债收益率：4.19%，+5.00bp
• 10年期英国国债收益率：4.52%，+3.90bp
• 10年期德国国债收益率：2.85%，+7.00bp
• 10年期法国国债收益率：3.59%，+7.20bp
• 10年期日本国债收益率：1.96%，+0.50bp

外汇

• 美元指数：98.40，-0.59%
• 美元兑人民币：7.06，-0.16%
• 美元兑日元：155.84，+0.32%
• 欧元兑美元：1.17，+0.83%
• 英镑兑美元：1.34，+0.30%

商品

• 黄金（美元）：4347，+2.45%
• 白银（美元）：65，+11.02%
• WTI原油：58，-4.24%
• LME铜：11553，-0.59%

总结

本报告分析了2025年12月中旬全球主要经济体的政策动向、经济数据及市场表现。美联储降息决策显示内部分歧加剧，对2026年政策路径形成不确定性。日本央行暗示接近通胀目标，可能将在政策会议上加息。欧洲央行维持现有政策，但法国总统呼吁调整货币政策。英国央行官员在通胀与降息路径上意见不一。日本三季度GDP下修至-2.3%，显示经济疲软。美债收益率上行，欧洲债市整体下跌，日本债市高位震荡。全球主要股市涨跌不一，商品市场呈现分化走势。