可选消费工业行业：中国制造供应链重塑全球产业格局-20230816-华泰证券-89页_4mb

中国制造供应链重塑全球产业格局总结

核心内容

中国制造业经过几十年发展，已在多个领域形成全球领先地位，包括新能源汽车、家用电器、光伏产业、动力电池、电子烟等。这些行业不仅在技术研发、产品创新和销售规模上领先，还通过跨境并购和全球化布局，持续增强其全球影响力和竞争力。中国供应链优势正逐步渗透至全球多个细分行业，推动全球产业格局的重塑。

主要观点

• 传统优势制造业：中国家电、家居和纺服行业具备规模化、成本控制和技术创新优势，正在通过海外品牌建设、制造出海和资本出海等方式拓展全球市场。
• 新兴优势制造业：新能源、汽车和电子烟行业展现出强劲的全球竞争力，受益于技术领先、成本优势和政策支持，正加速向海外扩张。
• 供应链与成本优势：中国制造业在成本控制、供应链整合和产能转移方面具备显著优势，成为全球产业发展的关键支撑。
• 品牌与全球化：中国家电品牌如美的、格力、海尔已在全球市场取得显著份额，品牌价值和市场认知度不断提升。
• 估值提升与产业转型：随着中国制造业不断发掘新成长曲线，龙头企业的估值中枢有所提升，产业转型和创新成为驱动因素。

关键信息

家电行业

• 中国家电产业链具备规模化、成本、技术等优势，成为全球领先的制造基地。
• 2022年全球空调、冰箱、洗衣机、电视出口份额均居全球第一，分别达36.2%、24.9%、32.2%、36.4%。
• 中国家电企业通过引进海外技术、建立自主品牌、海外并购等方式，逐步实现从代工到品牌输出的转变。
• 海尔、美的、格力等企业在全球市场布局，海外收入占比不断提升，海尔2022年海外收入占比达52%。
• 中国家电企业具备较强的品牌溢价能力，且产品可靠性与海外品牌不相上下。

家居与纺服行业

• 家居行业已形成五大产业集群，具备强大的制造和供应链能力，正在通过海外建厂和并购拓展国际市场。
• 纺服行业在疫情期间经历供应链危机后，更加重视及时响应能力和供应链稳定性，具备成本优势和品牌实力的企业更具竞争力。
• 安踏体育和申洲国际作为纺服行业的代表，展现出全球化的品牌和产能优势。

新能源与汽车行业

• 中国汽车产业已从“市场换技术”转向“技术换市场”，在电动化和智能化方面全面领先。
• 2022年中国新能源乘用车全球份额达65%，三电技术实现自主可控，产业链完整，性价比高。
• 自主品牌在海外市场的竞争力增强，比亚迪、奇瑞等企业加速出海，拓展东南亚、中东、南美等市场。

光伏与动力电池行业

• 中国光伏产业占据全球产业链各环节的主导地位，2022年各环节产量占全球80%以上。
• 光伏技术在TOPCon、HJT等方向领先，成本控制能力强，价格优势明显。
• 动力电池行业由政策驱动转向内驱发展，宁德时代等企业已占据全球领先地位，具备技术与成本双重优势。

电子烟行业

• 全球电子烟市场广阔，预计2023年零售规模达867亿美元。
• 中国在制造环节占据主导地位，具备规模、技术及品牌优势，2022年出口规模达1867亿元，主要销往美国、欧盟及英国。

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风险提示

• 全球衰退风险
• 海外政策风险
• 品牌渗透和本土化不及预期

结构与趋势

• 中国制造业正从传统的代工模式向全球品牌输出和产业链升级转变。
• 通过成本控制、技术沉淀和供应链优化，中国制造业在全球市场中占据重要地位。
• 未来，中国制造业将在更多领域实现全球化布局，推动全球产业格局的重塑。

未来展望

• 中国家电、家居、纺服、新能源、汽车等行业的龙头企业将继续扩大全球市场份额。
• 通过海外并购、品牌输出和产能转移，中国制造业将增强全球竞争力，实现从“制造大国”向“制造强国”的转变。
• 在全球电动化、智能化和绿色化趋势下，中国产业链优势将进一步巩固，推动全球供应链优化。