20210414-中原证券-消费板块投资周思考_消费仍有结构行情_布局低估值资产_8页_618kb

报告摘要

本周消费行业整体表现分化，部分前期反弹的板块出现回调，而一些景气回升和低估值板块则继续上涨。分析师认为，消费板块未来将呈现结构性行情，低估值资产具备配置价值。

消费板块表现分化：
上周，消费板块中部分行业如珠宝首饰、旅游零售、品牌服饰等冲高回落，而其他如景区、酒店、休闲旅游等因景气回升预期而持续上涨。部分板块如家电3C、教育培训、白酒等则延续跌势。
上涨板块逻辑：
上涨板块主要集中在景气回升预期较高的领域，如景区、酒店、旅游服务等，以及静态估值较低的板块，如超市、百货、软饮料等。分析师认为，这些板块的上涨行情有望延续至业绩兑现正增长之后。
下跌板块逻辑：
跌幅较大的板块包括食品、饮料、日化、白电、小家电等，这些板块多为上年疫情期间快速上涨的行业。但分析师指出，这些板块中的优质企业，如行业龙头，其股价下跌更多是市场逻辑所致，而非基本面恶化。
投资策略建议：
- 服务消费和可选消费的行情有望延续，重点关注零售、景区、酒店、旅游服务、品牌服饰等。
- 基本面和估值均具备优势的消费板块，如白电、小家电、畜牧养殖等，短期回调后仍具备上涨潜力。
- 配置出口领域的龙头企业，如牧原股份、圣农发展等，受益于海外需求反弹。
- 可提前布局低估的消费资产，如飞亚达、周大生、克明面业等。

投资评级：
- 行业评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间）
- 公司评级：
  - 买入：飞亚达、周大生、牧原股份、克明面业
  - 增持：宋城演艺、安琪酵母、双塔食品、洽洽食品、圣农发展
估值情况：
截至2021年4月9日，消费板块中市盈率低于或等于30倍的公司包括：飞亚达、周大生、克明面业、牧原股份、圣农发展、温氏股份等。这些公司多为细分行业龙头，基本面稳健，估值调整后具备投资价值。
消费修复预期：
当前国内消费仍较弱，服务性消费仅恢复至常态的50%-60%，但耐用品消费（如商品房、汽车、家电、珠宝）保持高位增长。随着工业生产和企业利润修复，居民收入有望逐步改善，从而带动终端消费回暖，预计四季度消费数据将有所改善。