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豆粕期货周报总结

核心内容

当周（20251117-1121），豆粕期货市场整体呈现下跌趋势，主要受到CBOT大豆期价回落及国内豆粕现货供应大于需求的影响。尽管美国农业部11月供需报告和出口数据转好为大豆价格提供支撑，但由于市场已提前消化利多预期，叠加美国大豆成本偏高，CBOT大豆期价高位回落，进而影响国内豆粕期货走势。

主要观点

• 国际市场支撑减弱：美国大豆收割接近尾声，政府停摆结束，供需报告和出口数据利多，但市场预期已提前反映，导致CBOT大豆价格高位回落。
• 国内市场承压：国内豆粕现货供应充足，油厂开机率较高，豆粕产量增加，市场面临较大的供给压力。
• 价格走势：豆粕期货m2601合约价格下跌，直逼下方整数关口，其他合约也出现不同程度的下跌。
• 需求变化：国内天气转凉，畜禽养殖对豆粕的需求逐渐增加，短期内对价格有一定支撑作用。
• 市场展望：短期豆粕期货或以震荡整理为主，需关注南美大豆播种进度、产区天气、中国采购美国大豆数量及国内豆粕需求变化。

关键信息

1. 期货市场

• m2601合约：

  • 周收盘价：3012元/吨
  • 周开盘价：3090元/吨
  • 最高价：3107元/吨
  • 最低价：3000元/吨
  • 持仓量变化：减少188,767手
  • 成交量：4,909,554手
  • 成交额：1,491.61亿元

• 其他合约：

  • m2512：周收盘价3002元/吨，跌85元/吨
  • m2603：周收盘价2988元/吨，跌43元/吨
  • m2605：周收盘价2803元/吨，跌38元/吨
  • m2607：周收盘价2784元/吨，跌39元/吨
  • m2608：周收盘价2909元/吨，跌40元/吨
  • m2609：周收盘价2915元/吨，跌42元/吨
  • m2611：周收盘价2928元/吨，跌29元/吨

2. 现货市场

• 现货价格走势受供需关系影响，供应宽松对价格形成压力。
• 图表显示部分地区豆粕现货价格有所波动，但整体承压。

3. 影响因素

• 巴西大豆：
  • 种植面积完成79.61%，低于上一作物年度同期，但高于2023/24年度和五年均值。
• 阿根廷大豆：
  • 种植进度提升至24.6%，覆盖1760万公顷，但布宜诺斯艾利斯省因洪水导致播种延误。
• 美国大豆：
  • 民间出口商向中国出口销售462,000吨大豆，2025/2026市场年度付运。
• 国内大豆压榨：
  • 第47周实际压榨量233.44万吨，开机率64.22%
  • 预计第48周压榨量231.73万吨，开机率63.75%

行情展望

• 短期内，豆粕期货价格可能维持震荡整理走势。
• 需密切关注南美大豆播种进度和天气变化，以及中国采购美国大豆的数量变化。
• 国内豆粕需求的季节性变化和供应情况将继续影响市场价格。

风险揭示及免责声明

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