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豆粕期货周报总结

核心内容

本周（20251124-1128），豆粕期货市场整体呈现震荡上涨趋势，主要受国际大豆市场支撑影响。尽管美国大豆已基本收割完毕，供应压力显现，且销售进度缓慢对价格形成压制，但中国持续采购美国大豆，以及南美大豆播种初期遭遇不利天气，支撑CBOT大豆期价偏强运行，进而带动国内进口大豆价格上涨，增强了油厂对豆粕的挺价意愿，推动豆粕期货价格上行。

主要观点

• 国际大豆市场支撑明显：中国对美国大豆的持续采购及南美大豆播种初期的天气问题，对CBOT大豆期价形成支撑。
• 国内豆粕期货走势偏强：受国际大豆价格上涨带动，国内豆粕期货价格整体上涨。
• 市场供需格局影响价格：虽然短期内豆粕价格受到支撑，但国内供应充足，豆粕产量较多，整体处于供应大于需求的格局，可能限制价格涨幅。
• 短期走势以震荡整理为主：预计豆粕期货m2601合约价格短期内将维持震荡整理态势。

关键信息

1. 期货市场表现

• m2601合约：当周震荡上涨，周五收盘价为3044元/吨，较上周五上涨27元/吨，最高价3062元/吨，最低价2988元/吨，持仓量减少214247手。
• 其他合约：各合约价格均出现不同程度上涨，总持仓量为3812340手，较上周减少42600手。
• 成交量与成交额：当周总成交量为6,384,013手，总成交额为1,890.97亿元。

2. 现货市场动态

• 现货价格走势：部分地区现货价格出现上涨趋势，但具体数据未在报告中详细列出。
• 油厂压榨情况：第48周油厂大豆实际压榨量为220.38万吨，开机率为60.63%；预计第49周压榨量将小幅下降至213.53万吨，开机率为58.74%。

3. 影响因素分析

• 巴西大豆：2025/26年度种植率为86.97%，单产潜力低于前一年度，预计出口量为1042151吨大豆、850134吨豆粕。
• 阿根廷大豆：截至11月26日，播种进度为36%，较上周增长11.4%，但低于去年同期的45%。
• 美国大豆：民间出口商向中国出口销售312000吨大豆，为2025/2026市场年度付运。
• 国内需求：随着天气转凉，畜禽养殖对豆粕的刚性需求增加，进一步推动市场看涨情绪。

行情展望

短期来看，豆粕期货价格或以震荡整理为主。后续需密切关注以下因素对市场的影响：

• 南美大豆播种进度及产区天气变化；
• 中国采购美国大豆的数量；
• 国内豆粕需求的变化情况。

风险提示

• 信息准确性：本报告所引用数据和资讯来源于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在一定的局限性，无法保证绝对真实、完整和准确。
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